正面：

    1.28亿元预收账款显示未来收入增长空间，截至2009年1季度，公司账面预收账款余额为1.28亿元，我们分析这主要是由借货合同及部分还未验收的项目所组成，目前尚不能确认收入，我们预计到5.17电信日后，随运营商将逐步开始就一些项目与设备厂商正式签约，并对以往项目开始验收，中创目前的一些预收款项目将逐步确认收入。

    负面：

    1季度收入同比下降11%。运营商延后一些项目的验收，使得按进度可在09年1季度验收的一些项目，将可能被拖至5.17世界电信日以后，因此本季度收入出现同比下降。

    费用率同比大幅上升。①虽然一些项目收入未能确认，但已带来相关的费用。②公司实行激励机制带来一定的管理费用。我们初步估算激励费用影响在本季度约为400多万，如扣除此部分的影响（08年同期没有激励费用），公司的净利润同比下降幅度大幅收窄至30%多。

    估值与建议：

    公司的季度性业绩波动只是暂时现象，如果公司股价短期出现波动，这将是介入该股的较好时机。我们认为监测市场需求没有发生变化，目前运营商对网络检测的重视程度日益提高，预计2010年将是建设监测系统的投入高峰，能带动公司2010年业绩大幅度增长。同时公司在股权激励计划中作出承诺从2008~2010年，每年业绩同比增长不低于30%，09年业绩成长也有一定保证。因此我们仍将该股作为今年通讯设备板块中我们主推的四支股票之一。维持"审慎推荐"的投资评级。