事件：

    　　公司发布2022 年年报，2022 年实现营收143.18 亿元，同比增长17.79%，实现归母净利润25.93 亿元（扣非25.79 亿元），同比增长90.79%（扣非增长91.53%）；其中第四季度实现归母净利润9.84亿元，同比增长210.20%。利润分配方案为每10 股送3 股并派发现金红利4 元（含税）。

    　　电价上涨推动火电盈利提升，后续盈利能力有望持续提升2022 年全年燃料价格高位运行，但受益于电价上浮落实到位，控股及参股火电公司大幅提升。2022 年公司控股煤电上网电量73.54 亿千瓦时（同比+3.1%），平均上网电价465.42 元/兆瓦时（同比+19.7%）；气电上网电量26.35 亿千瓦时（同比-14.6%），平均上网电价587.35元/兆瓦时（同比+11.8%）。控股及参股火电公司中，鸿山热电净利润5.54 亿元（同比+6.44 亿元，扭亏为盈），福能贵电净利润270 万元（同比+1.49 亿元，扭亏为盈），龙安热电净利润4430 万元（同比+112%）。受气电替代电量减少影响，晋江气电净利润1.26 亿元（同比-74%）。

    　　2023 年以来煤价下行趋势明显。一季度秦港5500 大卡动力末煤均价1130 元/吨，较2022 年全年下降7.4%；截至4 月14 日，秦港5500 大卡动力末煤价格为1005 元/吨，年初至今下降14.5%。我们预计2023 年煤炭供需将转向宽松，市场煤价有望进入下行通道，有望推动长协履约提升以及火电盈利能力持续提升。根据国家发改委消息，目前2023 年电煤中长期合同签订总量超过25 亿吨，已基本实现签约全覆盖。

    　　海风发电量高增长，与三峡合作有望进一步扩大装机规模受益于2021 年平海湾F 区海上风电、石城海上风电、长乐外海海上风电全容量并网，2022 年海风发电量实现高增长。2022 年公司控股海上风电上网电量29.64 亿千瓦时（同比+228.5%）。截至2022年末，公司控股海上风电权益装机60 万千瓦；与三峡能源合作，参股项目海上风电权益装机65 万千瓦（包括部分在建项目）。控股及参股新能源公司中，福能海峡净利润6.79 亿元（同比+6.77 亿元），三川风电净利润5.92 亿元（同比+1.26 亿元）。

    　　福建海风资源优异，在省内海风资源较好的莆田、福州等地区，部分项目利用小时数可达4000-5000 小时。根据《福建省“十四五”能源发展专项规划》，十四五海上风电新增并网装机410 万千瓦，新增开发省管海域1030 万千瓦，力争推动深远海风电开工480 万千瓦。

    　　公司与三峡集团合作开发海风资源，在产业配套、技术储备等方面处于行业领先地位，在后续福建省海风竞配中优势明显，海风装机规模有望进一步扩大。