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    　　福能股份发布2021 年第三季度报告

    　　福能股份发布2021 年第三季度报告，公司2021 年第三季度实现营业收入32.40 亿元，同比提升28.74%；实现归母净利润0.93亿元，同比减少78.45%；实现扣非归母净利润0.91 亿元，同比减少78.64%；加权平均ROE 为0.55%，同比减少2.44 个百分点。

    　　公司前三季度总营业收入90.23 亿元，同比提升46.11%；扣非归母净利润10.37 亿元，同比增加30.21%；

    　　简评

    　　三季度发电量略降，热电联产优势显现

    　　公司主要业务为电力、热力生产和供应，已形成热电联产、天然气发电、风电等多元化发电组合，服务福建与贵州两省。截止2021年6 月底，公司控股总装机规模531 万千瓦，风电、天然气发电、热电联产、煤电、光伏装机分别为112.3 万、152.8 万、129.6 万、132 万、4.3 万千瓦。2021 年第三季度公司各运行电厂发电量略有下滑，按合并报表口径完成发电量51.44 亿千瓦时，同比下降2.58%；完成上网电量48.92 亿千瓦时，同比下降2.07%；完成供热量231.25 万吨，同比增长16.53%。2021 年前三季度发电量稳步增长，累计完成发电量144.93 亿千瓦时，同比增长8.36%；累计完成上网电量137.49 亿千瓦时，同比增长8.44%；累计完成供热量692.56 万吨，同比增长59.25%。三季度公司供热均价为183.56 元/吨，环比上涨7.71%，同比上涨13.67%，热电联产模式可以在一定程度上传导燃料成本，为公司业绩提供缓冲。

    　　海上风电蓬勃发展，海风发电量持续高增

    　　福建省海上风能资源禀赋，公司坚持发展风能发电，前三季度完成风电上网电量19.44 亿千瓦时，同比增长31.44%，其中海风、陆风分别完成上网电量4、15.44 亿千瓦时，分别同比增长260.36%、12.87%。单第三季度完成风电上网电量5.06 亿千瓦时，同比增加10.24%，环比减少21.55%，其中海风、陆风分别完成上网电量1.35、3.71 亿千瓦时，同比变化125%、-7.02%。海风、陆风分别保持0.85 元/千瓦时、0.61 元/千瓦时不变。公司持续推动海上风电建设，三季度平海湾和石城项目已经完成并网，目前长乐外海C 项目仍在抢装中，随着海上风电场建设及进一步投运，风电业务有望进一步推动公司业绩增长。

    　　热电联产经营稳健，海上风电蓬勃发展，维持福能股份“买入”评级近期，国家发改委密切关注煤价问题，研究建立“基准价+上下浮动”的煤炭市场价格长效机制，燃煤发电企业成本有望回落。公司热电联产经营稳健，海上风电蓬勃发展，我们预期公司2021年-2023年营业收入分别为118.62亿元、126.77亿元、126.22亿元，归母净利润分别为15.35亿、25.79亿和26.97亿元，对应EPS分别为0.87、1.46和1.53元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新项目进度不及预期风险；煤价波动风险