本报告导读：

    　　风电、气电齐发力，拉动上半年业绩大增；投资收益增亮业绩；看好后续海上风电业务发力加速增厚业绩。

    　　投资要点：

    　　投资建议：公司2021H1 营收57.8 亿元，同比增长58.1%；归母净利9.5亿元，同比增长149.1%；2021Q2 营收29.5 亿元，同比增长45.1%，归母净利4.0 亿元，同比增长47.5%，业绩符合预期。看好公司下半年海上风电业务发力，上调2021~2022 年，新增2023 年EPS 至1.16 / 1.49 / 1.80 元（原2021-2022 年为0.94 / 1.07 元），给予公司2021 年行业平均13 倍PE，上调目标价至15.08 元，维持“增持”。

    　　风电、气电齐发力，拉动上半年业绩大增。1）热电联产：供热量461.3 万吨，同比大幅增长95.1%，上网电量32.68 亿千瓦时，同比增长18.33%，受煤价大幅上涨拖累，鸿山热电净利润同比下降32.87%，龙安热电由于去年受疫情影响基数较低，净利润同比大增73.64%。2）风电：风电上网电量14.39 亿千瓦时，同比增长40.9%，受益于新机组投运，福能新能源净利润同比大增76.52%，截至6 月底，公司风电装机112.3 万千瓦，同比增加19.3 万千瓦。3）气电：天然气发电上网电量15.25 亿千瓦时，同比增长32.3%，受益于上年疫情期间未确认的15.58 亿千瓦时替代电量延至本期，晋江气电上半年净利润同比大幅增长289.81%。4）煤电：煤电上网电量25.99 亿千瓦时，同比微增2.61%，受益于贵州省内煤价同比去年不升反降，福能贵电上半年净利润扭亏为盈，同比大增0.1 亿元。

    　　投资收益增亮业绩：2021H1 投资收益3.26 亿元，同比增长239.6%，主要受益于新增的国能神福贡献1.07 亿收益，宁德核电贡献1.10 亿收益。

    　　看好后续海上风电业务发力加速增厚业绩。7 月，平海湾F 区和莆田石城合计40 万千瓦海上风电已实现并网发电，在建项目长乐C 区49.8 万千瓦有望于年底部分投产，看好公司海上风电装机持续增长带来业绩增厚。

    　　风险因素：煤价超预期上涨拖累业绩、长乐C 区投产不及预期