事件：

    　　2024年1月23日，中国动力发布2023年度业绩预增公告。公司预计2023 年实现归母净利润6.5 亿元到8.2 亿元，较上年同期（法定披露数据）增长95.38%到146.48%，较上年同期（重述后财务数据）增长94.35%到145.18%；实现扣非后归母净利润3.8 亿元到5.4 亿元，较上年同期（法定披露数据）增长250.58%到398.19%，较上年同期（重述后财务数据）增长250.58%到398.19%。

    　　点评：

    　　全球动力系统领先企业。公司是中国船舶集团下属唯一上市的动力板块平台，业务涵盖燃气动力、蒸汽动力、柴油机动力、全电动力、化学动力、热气动力、核动力等七大动力领域及机电配套。公司是全球领先的船用动力系统研制生产公司，是国内海军舰船动力及传动装备的主要研制商和生产商，为航母、潜艇、驱逐舰、护卫舰、军辅船提供动力及机电装备。同时公司正积极推动多项军用动力技术民用化，目前已推出众多优质民用产品如风帆公司的蓄电池、武汉船机的船舶配套产品和海工装备、重齿公司的齿轮箱、中船柴油机的高中低速柴油机、长海电推的综合电力推进系统等。

    　　订单增长推动23 年业绩增长。2023 年业绩实现高速增长，主要原因为：1）船舶行业回暖，柴油机板块子公司2023 年销售规模扩大，订单大幅增长，且主要产品船用低速发动机的价格也有所增长，毛利率得到提升；2）订单增长导致预收款大幅增长，财务费用有所下降，另外汇兑收益同比大幅增长。

    　　船舶行业景气度持续向好，造船业三大指标保持增长。2023 年1 至12月，全国造船完工量4232 万载重吨，同比增长11.8%；新接订单量7120 万载重吨，同比增长56.4%；截至12 月底，手持订单量13939 万载重吨，同比增长32.0%。2023 年中国造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分别占全球总量的50.2%、66.6%和55.0%，各项指标国际市场份额均保持世界第一。船舶景气度持续向好，公司作为全球领先的船用动力系统生产公司，有望充分受益于行业扩张。

    　　投资建议：预计公司2023-2025 年营收分别为462.36/546.40/636.43 亿元，归母净利润分别为7.33/14.89/22.44 亿元，对应EPS 为0.34/0.68/1.03 元，对应PE56.29/27.73/18.39X。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：需求下滑，原材料价格波动，业绩与估值判断不及预期。