公司业绩增长迅速 汽车零部件业务成重要支撑点

    公司加大新市场、新产品开发力度，收益显著，新产品、新市场销售收入取得较大提高。 2016 年公司实现营业收入 89.0 亿元，较上年同期增长22.8%。其中，汽车零部件销售收入较上年同期增加 17.1 亿元，同比增长31.25%。汽车零部件业绩增长成为公司业绩快速增长的主要原因，公司铝合金产品首次取得奔驰、宝马等高端车型配套权；取得一汽大众 Q5、大众CC、 X55 热成型零件的开发权；进入戴姆勒卡、客车热成型产品、大型冲焊件产品供货体系；开发了长安标致、 上海汽车等新市场。随着新市场、新产品的不断开发，汽车零部件业务将继续成为公司业绩稳定增长的重要支撑点。

    城市建设，塑料管道业务或迎来新契机

    塑料管道是市政管道的重要组成部分，因其具有耐腐蚀、抗老化、导热系数低等优点，被广泛应用于城市供水、排水、燃气管网等领域，同时因其稳定的性能逐步取代了金属管道占据了行业主导地位。 2017 年国家决定在河北设立雄安新区，这是推进京津冀协同发展的重大决策部署，公司与雄安新区设立地同隶属于河北保定，具有天然的地理优势，在建设过程中预计会对塑料管道产品产生大量需求。

    重组并购进军军工市场 军工业务有望成新的利润增长点

    公司积极开展资本运作，通过重组并购不断完善资产结构，优化产业链条。公司之前的主营业务均属于民用产品业务，未从事过军工业务。 2017 年公司完成太行机械股权及东方联星股权收购工作，标志着公司开始进入军工市场。其中，太行机械主要从事轻型火箭（导弹）发射装置等军品的研发、生产及销售和轨道交通车辆零部件等民品的生产及销售，并且能够满足军方客户及军贸公司的特殊性要求，形成了较高的技术壁垒。 2015 年至 2016年，东方联星实现 7 种军品定型产品，这意味着前期的研发成果有可能逐步进入军方客户的批量采购阶段，且在产品生命周期内有可能带来较为稳定的订单及销售收入。通过收购太行机械和东方联星，公司主营业务领域拓宽至军品市场，有利于进一步提升公司盈利空间，军工业务或成为公司未来新的利润增长点。

    盈利预测与投资评级：预计 2017-2019 年净利润为 2.61/3.38/4.19 亿元，EPS为 0.57/0.74/0.92 元，对应 PE 为 27/21/17 倍， 首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示： 军品订单交付周期长；管道业务订单不确定性；宏观经济及行业波动