投资要点:

    汽车产业进入节能减排时代,混合动力汽车迎来发展时机

    镍氢动力电池是混合动力汽车的主流选择

    科力远镍氢动力电池将实现供给创造需求的逆袭

    报告摘要:

    汽车产业进入节能减排时代,混合动力汽车迎来发展时机。在改进内燃机燃烧效率的技术发展到极致之后,让内燃机工作在经济工况的混合动力技术成为了汽车节能减排的发展方向。

    成本、续航里程、安全性依然限制纯电动汽车的大规模推广。汽车电控化和电驱化是发展方向,但目前锂电池技术仍不成熟,导致纯电动汽车推广仍有困难。对于纯电动汽车所需载电量而言,锂电池成本相当于一辆豪华车价格,价格劣势大。在续航里程上,锂电池比能量的限制让纯电动车的续航里程与内燃机汽车相比差距明显。而且,锂电池存在的爆炸隐患让纯电动汽车的安全性成为不可回避的问题

    镍氢动力电池是混合动力汽车的主流选择。由于混合动力汽车要求的车身载电量少,且随时进行充放电循环,所以其要求车载电池具有高功率的充放电能力和绝对的安全性,而对比能量的要求较低。镍氢动力电池在混合动力汽车上正好实现了扬长避短。

    科力远镍氢动力电池将实现供给创造需求的逆袭。在车载动力电池场合,镍氢动力电池拥有更为简单、可靠和价廉的成组技术。科力远在收购湘南工厂后,成功获得了镍氢动力电池的供给能力。未来在“湘南中国化”的战略下,科力远大尺度的成本下降将成为其市场拓展利器和利润的源泉。

    盈利预测与估值。预计公司 2013-2015 的EPS 为0.06/1.00/3.50 元,维持“买入”评级,鉴于全球混动车预定超预期调高目标价至35 元。