与丰田成立合资公司，进入混合动力车产业链：公司与PEVE株式会社、丰田中国、丰田通商株式会社合资成立科力美汽车动力电池有限公司。公司将投资20.84亿日元，拥有合资公司40%的股权。该公司主营业务为搭载于汽车的镍氢蓄电池单体模块的开发、制造、销售和售后服务。PEVE株式会社是丰田混合动力车用镍氢蓄电池的唯一供应商，占股41%，是控股股东。科力远收购的日本湘南工厂向PEVE供应负极材料，负极材料的主要成分是稀土储氢合金粉，中国拥有稀土资源优势，因此，在中国生产镍氢蓄电池单体模块具有成本优势。通过设立合营公司，能够有效整合丰田公司和科力远双方优势，打通产业链，进一步提升混合动力汽车电池的关键技术，降低电池成本，极大提高产品竞争力和产业链整体竞争优势。

    新能源车补贴新政即将出台，混合动力车补贴有望上升：有媒体报道新能源车的补贴政策将调整，将按照节油率来补贴，混合动力车的补贴有望提高。按照原有的新能源车补贴政策每辆混合动力车仅获得3000元补贴。因此，新政如果出台对混合动力车的销售有利。

    2015年合资公司将投产： 2013年上海车展丰田高调宣布旗下混合动力车累计全球销量已突破500万辆大关。丰田混动之父、即将出任丰田董事长的内山田竹治参加了此次车展，他在接受媒体采访时表示，电池是组装混合动力系统的一个成本比较高的零部件，并不想从日本进口，而是想在中国生产。2015 年搭载国产混合动力总成的车型在一汽丰田和广汽丰田投产。因此，合资公司的镍氢蓄电池单体模块将于2015年投产，将成为丰田在中国的镍氢电池唯一供应商。

    投资建议：混合动力车在全世界的成功有望在中国复制，公司将直接受益。我们维持买入-B 的投资评级，6个月目标价提高为35.0元。

    风险提示：收购鸿源稀土进展情况