科力远公告泡沫镍诉讼获胜，赔偿金折合每股收益0.19元。另外，即将出台的新能源汽车“千亿规划”或将肯定混合动力及节能车型的重要地位，我们认为镍氢技术路线将得到鼓励。短期内，公司受增发获批、诉讼获胜及新能源汽车《规划》肯定的多重利好。我们认为公司新能源汽车的概念及潜力始终存在，给予公司2011 年40倍市盈率，将目标价格下调为20.00 元，维持买入评级。

    支撑评级的要点

    泡沫镍官司胜诉，赔偿折合每股收益0.19 元，泡沫镍业务毛利有望逐步提升至20%。

    国家即将出台的新能源产业《规划》重新将中、重度混合动力汽车提上议程。

    评级面临的主要风险

    《规划》对中、重度混合动力汽车的扶植力度低于预期。

    中、重度混合动力汽车的产业化进程低于预期。

    估值

    考虑讼诉赔偿以及顺利收回的风险，我们保守预计2010 年每股收益0.20 元；我们认为公司新能源动力电池发展潜力始终存在，预计2011 年每股收益0.50 元。给予公司2011 年40 倍市盈率，将目标价格由23.40 元下调至20.00 元，维持买入评级。