完善产业链布局，打造行业领跑者 2010 年公司将继续完善在镍产业链上布局：整合泡沫镍领域、做强做大镍氢二次电池领域、突破镍氢动力电池订单。通过产业链各环节布局，打造全球镍氢电池企业的行业领跑者。

    泡沫镍领域整合 提升毛利率水平 公司是世界最大的泡沫镍生产厂家，产能约为 500万平方米，而公司最大的竞争对手英可产能约为 300万平方米。随着公司诉讼英可侵权公司泡沫镍生产工艺专利案二审结束（一、二审均由长沙市中级人民法院审理，一审公司已胜诉），公司有望加快泡沫镍领域整合，提高泡沫镍毛利率。

    镍氢二次电池做大做强 提高市场占有率 公司与贵州（兰州）金川集团（金川生产国内 60%以上的镍矿）合资成立金川科力远电池有限公司，从事镍氢二次电池研发、生产和销售。金川科力远产能规划为 200 万Ah/日，是公司目前产能的近 3 倍。利用金川集团在国内镍矿垄断优势和公司在全球泡沫镍龙头地位，以金川科力远为合作平台，迅速做大做强二次电池领域，提高市场占有率。

    镍氢动力电池突破 引领公司快速发展 公司与香港超霸集团（超霸于2002 年起开始研究动力电池技术）合资成立科霸汽车动力电池有限责任公司，从事镍氢动力电池研发、生产和销售，目前产能为 3000 套/年，到 2012 年规划产能 20000 套/年。镍氢动力电池市场容量巨大，公司目前正在长安、吉利等生产的混合动力轿车上做运行测试，有望拿到订单。

    给予公司“强烈推荐”评级 随着国内经济回稳及内需扩大、公司在产业链上布局完善和销售渠道转变及投入方面做的努力， 2010 年公司业绩将好转。预计公司 2010～2012 年，对应摊薄 EPS为：0.2元/0.5元/0.96元，对应的 PE为：80/29/15。

    近期股价催化剂：5 月底前出台的新能源汽车推广实施细则；公司首笔动力电池订单。