包铝是国内最大的合金铝生产企业，与普铝产品相比，合金铝盈利水平更高并且稳定，并且随着公司发展合金铝战略的推进，合金铝的比重在不断提升，由于具备成熟的生产工艺技术、特有的气候条件和周边稀土储量丰富，相对于国内与国际其他铝公司，包铝在合金铝生产上具备独特的竞争优势。

    因为与中铝具有长期合作关系，包铝拥有较高比率的中铝氧化铝长单并且价格水平很低，在国内同行业中原材料成本优势明显。公司所在内蒙古地区炭资源丰富，发电成本较低，因而公司的用电成本在同行业中处于较低水平，从长期发展战略考虑，包铝可能通过建设自备电厂进一步降低电力成本。

    进入2006年以来，反映主要工业国家经济状况的各项宏观经济指标持续向好，美国经济增长强劲依旧，欧盟和日本经济反弹超出预期，中国的投资仍然炙手可热，2006年全球主要经济体强劲的经济增长将支撑原铝的旺盛需求。

    2006年全球原铝产量增长取决于欧美因能源价格高涨而被迫关闭电解铝产能的进度和中国闲置电解铝产能重新启动的数量，而后者取决定2006年全球氧化铝新增产能的释放。

    国内大量的氧化铝新建项目在2006年将大量释放，加上国际的氧化铝新增产量，预计下半年全球范围内现货氧化铝供应的持续紧张将逐步缓解，氧化铝价格将有所回落。

    2006年国际铝价将在能源价格和氧化铝价格支撑下维持高位，由于存在净出口和关税，国内铝价走势将弱于国际市场，预计全年均价为19000元/吨。

    相对于国内国际铝业公司的平均水平，包铝的估值水平存在明显折价，按照8倍EV/EBITDA和11000元的吨铝市值，G包铝的合理估值范围为6.8-8元，给予“买入”投资评级。