事项：

    公公司于2017 年12 月12 日发布公告：拟出资5000 万元，参与投资上海德絮投资管理中心（有限合伙），出资比例10%。

    主要观点

    1. 参股投资基金，有望助力公司加快金融科技业务推进

    德絮投资产业基金总规模为5 亿元，除公司出资5000 万元，另有广州德出资500 万元（1%），众安保险出资3 亿元（60%），铜秀保理出资1.45亿元（29%），基金由普通合伙人德同北京进行管理，投资方向为投资中国境内外金融科技领域的股权及准股权。金融科技是科技行业最具活力和成长性的领域之一，拥有数量庞大的中小企业。通过投资基金，公司可以借助专业团队的力量，集中批量的发掘具有潜力的优质中小企业，对公司的未来发展进行产业布局。我们预计参股投资基金有利于公司在创新金融科技领域加快推进。

    2. 原有业务优势进一步强化，创新业务持续拓展

    公司核心业务持续拓展，原有优势进一步强化。据半年报披露，公司今年完成券商关于深圳登记结算系统优化二期优化工作，同时，针对最新的投资者适当性管理，全面助力券商满足监管对于适当性的需求；全力打造的“基于登记和簿记的清算平台”实现全业务、多批次清算，应用Spark、Hadoop 等创新技术大幅提升清算性能；资管IT 业务：面向资管行业推出的创新型产品“统一登记平台”、“综合资金服务平台”等系统，新增中国银行、申万宏源等多个项目案例；综合金融IT 业务：新增客户2 家，延续了公司在区域性股权市场的领先地位，进一步完善了区域股权综合服务平台、商品现货等一系列产品。原有业务优势进一步增强。在创新业务方面，金证财富进入快速增长阶段，有望给公司业绩贡献较大弹性。同时，iWeLan 平台引入多家合作机构，进一步丰富其金融服务生态，提升了服务能力。

    3. 投资建议：

    预计2017 年-2019 年归属母公司净利润分别为2.77 亿元、3.60 亿元、4.53亿元，对应PE 分别为48 倍、37 倍、29 倍，维持“强推”评级。

    4. 风险提示：

    监管政策变化影响业绩表现，新业务拓展不及预期。