营收稳增,结合季节规律判断下半年业绩或将释放

    2017 年H1 实现营业收入18.38 亿元,YoY +24%,符合预期;归母净利润2032 万元,YoY -46%,略低于预期。利润下滑一是因为往年BT 项目的基数效应,二是因为大力拓展新业务带来的前期投入和费用增加。考虑公司回款周期季节规律及各项业务积极拓展的良好态势,预计下半年业绩有望释放。

    金融IT 服务龙头,各项业务发展向好

    证券IT,证券业务综合服务平台FS1.0 全面落地,开始探索创新技术在证券行业的全新应用。资管IT,坚持创新与标准化业务,新增外贸信托、平安人寿等多个资管行业大型项目案例,整体推进工作符合预期。综合金融IT,在区域股权市场再承建一家交易中心,再度扩大了市场占有率,金融资产领域承建一家金融资产交易中心,至此已经完善了金融资产交易涉及的各项业务。科技金融IT,以平台化系统建设、科技创新机制为支撑,新推出了“i 微服平台”、“综合金融服务平台”、“适当性管理中台”等产品。

    非公开发行方案过会,即将开启二次腾飞

    非公开发行方案于七月初证监会审核通过,募资不超过107,896.58 万元,锁定一年。募集资金将用于打造互联网金融,实现从1.0 向2.0 建设云平台、以及3.0 的互联网金融平台业务转型。募投领域包括金融业新架构业务、互联网金融数据中心、证券业务私有云、资管业务私有云。公司募资志在开启二次腾飞,回归金融IT,借助互联技术推动业务创新、技术创新和商业模式创新;创建平台型公司,建立平台型制度、文化及服务功能。

    平安战投股东资源丰富,员工持股激励到位,证金新晋第七大股东

    公司具备民营基因,灵活而锐意进取。平安旗下的联礼阳为公司第五大股东,持股比例5.97%,股东资源雄厚。实施高管及员工持股计划,完善利益共享机制,激活员工热情。中报显示证金公司新晋第七大股东,持股比例0.73%。

    维持增持评级

    基于公司传统业务发展优势、资本金补给及转型业务空间,预测2017-2019年归母净利润分别为2.51 亿、3.19 亿、4.30 亿,假设定增顺利完成以新股本8.95 亿股测算,2017-2019 年EPS 分别为0.28 元、0.36 元、0.48元。考虑公司位居金融IT 龙头,传统业务优势领先,业绩支撑力强;同时处于向3.0 互联网金融云平台的转型跨越期,创新空间大,高成长可期,在计算机行业65 倍P/E 的整体估值上给予一定溢价至78-90 倍P/E,2017年目标价格22 元-25 元,维持增持评级。

    风险因素:互金板块政策风险,业务拓展不及预期。