投资要点：

    　　非公开发行A 股增发获准。公司公告，关于非公开发行A 股股票的申请已获中国证监会的审核通过。本次发行计划不超过6000 万股，合计募集资金总额不超过10.79 亿元，募集资金主要用于以下四个项目的投资：金融业新架构业务（1.38 亿元），互联网金融数据中心（5.29 亿元），证券业务私有云（2.73亿元），资管业务私有云（1.40 亿元）。

    　　强化基础设施及系统建设优势。（1）金融业新架构业务。该业务包含证券业务新架构和资产管理业务新架构两个子项目，在当前金融机构的第一代交易系统能力不足以支撑业务发展的需求下，完成金融机构IT 系统升级和换代的任务，将原有的零散的、分布于各个业务板块的IT 系统进行整合，使得金融机构的中后台部门能够在统一的IT 系统中运作。主要升级内容包括提升处理能力、拓展多元业务平台、加强安全系统等。（2）互联网金融数据中心。该业务主要是出于对金融机构数据异地灾备和IT 托管的需求，为金融机构提供数据中心的机房物理基础设施建设服务，包括机房供配电系统、空调制冷系统、存储设备等，该服务以机柜租赁的方式提供。

    　　加快私有云业务布局。（1）证券业务私有云。将该业务为证券经营机构提供私有云建设方案，帮助证券公司从现有的多层计算架构升级到云计算架构。具体服务包括为证券公司通过互联网企业导流方式获取增量客户，以及将线下传统业务转到线上进行充分的业务互联网化，如建立网上营业厅、网上商城等系统。（2）资管业务私有云。该业务面向资产管理公司、私募基金公司、第三方销售机构等中小型金融机构客户，为它们提供基于云计算技术的资产管理业务综合平台，提供产品销售、投资交易、登记托管、资金清算、估值核算等功能。业务优势在于依靠现有硬件资源，使用轻量级数据库，因此系统建设运营成本较低。

    　　坚定不移地推进“金融科技”发展战略。此次增发获批通过，为公司开展金融机构基础设施及系统建设，以及云计算服务提供了资金保障。从这两大未来的业务投入方向可以看出，公司在进一步巩固“软件技术服务”商业模式的基础上，大力开展租赁、云服务，并在平台中融合多项业务增值功能，向“金融科技”模式靠拢。公司能够发挥自身优势，不断进行技术强化和产品创新，在维持原有客户的情况下，抓住新兴的中小金融机构的需求，拓展客户资源。

    　　盈利预测与投资建议。我们认为，此次增发获审核通过后，公司的Fintech 业务布局有望逐步加快。同时我们看到，专注于智能化和互联网化业务的金微兰子公司，其创新性业务进展顺利。我们预计，公司2017-2019 年EPS 分别为0.39/0.49/0.62 元。参考同行业可比公司，给予公司2017 年动态PE 60 倍，6 个月目标价23.40 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。Fintech 业务进展低于预期的风险，金融监管政策趋严的风险。