公司公告2013年三季报:2013年1-9月,公司实现营业收入15.75亿元,比上年同期下降4.69%;实现归属于上市公司股东的净利润1.43亿元,同比增长1.28%。

    公司业绩增长符合我们预期。公司前三季度营收增长下降速度进一步收窄,净利润增速由负转正,而分季度看,公司三季度营收同比增长0.54%,净利润同比增长37.84%,业绩逐季改善趋势明显。公司业绩好转的主要原因有以下几个方面:一是市场需求逐步回暖,特别是非洲市场和国内市场恢复性增长较好;二是公司产品结构调整,高毛利产品销售较好,公司盈利能力有所增强,公司三季度单季毛利率21.76%,环比提高1.54个百分点。

    国际假发市场需求持续回暖。国际假发市场自去年中期开始低迷,公司产品出口受到冲击,随着国际经济缓慢复苏,假发需求也随之回暖。今年下半年,公司出口订单继续好转,美洲地区虽然负增长,但下降幅度进一步收窄,而非洲地区增长恢复较快,特别是随着非洲地区募投项目投产,部分产品实现了当地产销,经营效率和盈利能力都有所提升。

    国内市场假发需求空间巨大。假发产品具有时尚消费品属性,同时又有刚性需求属性,国内市场空间巨大。随着消费者对时尚美观的追求,“Rebecca”作为国内假发第一品牌,越来越被大众所认知和接受。公司重视国内市场的开拓,积极实施Rebecca和Sleek的双品牌发展战略,加大了国内市场营销推广,今年对专卖店进行大力调整升级,加大对经销商门店建设支持力度,单店收入明显提升。近日国务院印发《关于加快发展养老服务业的若干意见》,随着我国人口老龄化进程加剧,满足老年人多样化多层次养老服务需求日益提升,假发消费作为“银发产业”重要组成,有巨大消费潜力,公司作为行业龙头,渠道和品牌优势突出,有望受益我国银发产业的快速发展。

    国内外假发市场需求逐步回暖,美国依然较差,非洲和国内恢复较好,加上今年原材料采购价格相对去年低位以及去年四季度是盈利低谷,公司业绩有望继续回升,预计2013-2015年EPS分别为0.20、0.26和0.32元,对应PE21.08、16.58、13.22,维持公司“增持”投资评级。