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北方导航(600435)机构评级研报股票分析报告

 
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北方导航(600435)2023年报点评:研发投入强度大幅提升 远火高景气度驱动成长

http://www.chaguwang.cn  机构:山西证券股份有限公司  2024-04-19  查股网机构评级研报

事件描述

    北方导航公司发布2023 年报。2023 年公司营业收入为35.65 亿元,同比减少7.16%;归母净利润为1.92 亿元,同比增长3.90%;扣非后归母净利润为1.77 亿元,同比增长26.71%;负债合计38.17 亿元,同比增长23.48%;货币资金20.66 亿元,同比增长3.32%;应收账款33.36 亿元,同比增长64.23%;存货4.24 亿元,同比减少30.43%。

    事件点评

    盈利能力持续提升,研发投入强度大幅提升。公司聚焦主业,持续提升数字研发、数字制造、数字运营能力,全力推进提质增效,成效凸显,2023年毛利率同比提升3.2 个百分点达到24.80%,净利率同比提升0.33 个百分点达到7.02%,盈利能力持续提升。公司大幅提升研发经费投入强度,科技投入2.6 亿元,研发经费投入强度达到7.22%,研发费用同比增长18.70%。

    制导火箭蓬勃发展,公司作为制导火箭导控龙头有望持续受益。我国制导火箭技术和装备水平已经处于国际领先行列,远程火箭炮已被视作战场上主要的火力输出工具,是未来陆海空三军联合作战中陆军的主力装备。北方导航紧跟总体单位研制步伐,大力发展制导火箭武器系统,处于产业链核心环节,有望持续受益于远火产业链的高景气度。

    投资建议

    我们预计公司2024-2026 年EPS 分别为0.15\0.19\0.22,对应公司4月17 日收盘价8.49 元,2024-2026 年PE 分别为54.9\45.4\37.8,维持“买入-A”评级。

    风险提示

    精确制导武器列装不及预期;生产交付不及预期;技术研发不及预期。

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