简评

    新产能将于2013年释放 看好“营改增”带来的爆发式增长公司（600433）三季报净利润的大幅增加主要是由于1521万元贷款贴息的确认导致了报告期内营业外收入大幅增加。

    主营业务方面，我们依旧较为看好“营改增”主题带来的增值税发票用量爆发式增长。2012年10省市“营改增”全面推开，公司（600433）独家垄断的增值税专用发票用纸的市场需求将由2011年的8亿份增长到12.5亿份-16亿份，增长率56.25%-100%。

    另外，公司（600433）2011年增发的东海岛系列项目正在推进，按照相关项目报告预测，新项目将从2013年开始释放业绩，且投产后将为公司带来近1.7亿元的年利润。

    在资本运作方面，10月22日公司（600433）终止了收购下游票据印刷公司事宜，公司自10月22日复牌起3个月内不再筹划重大资产重组事项。但茂名油页岩矿收购事宜仍在稳步推进之中。