盈利预测和评级

    我们的盈利预测建立在：1、2010 年镍价持续回升，涨幅在50%左右；2、新建及扩建产能正常释放产量；3、新收购和参股的4 家海外公司盈利能力逐渐恢复；4、在建项目投产和海外公司整合使管理费用显著增加。我们预测2010-2012 年EPS 为0.54 元、0.76 元和1.04 元，对应动态市盈率分别为52 倍、37 倍和27 倍，目前小金属板块10 年预测市盈率为48 倍。考虑到10 年国内资源整合将进一步提升公司的资源储备以及资源扩张带来的中长期估值溢价，我们维持“增持”评级，目标价32 元。