1.事件

    近日有媒体报道《收编三鹿核心工厂产能利用不足五成》。

    2.我们的分析与判断

    一)公司资源丰富,成为未来发展良好根基

    几十年来,三元食品一直做为历届“人大”、“政协”两会等中央及北京市重大政治活动、经济文化大型活动的乳品供应商。今年近几个月每个月都有市级领导到公司进行调研和视察工作,近日座谈会上,市委书记说当前中央高度重视婴幼儿配方奶粉质量安全工作,希望首农三元公司自觉扛起首都企业的责任,以科技为支撑,以质量安全为保证,制定行业最高标准,为国内奶粉生产企业作出示范。同时要求企业进一步深化改革,建设高端人才队伍,合理布局产业基地,统筹国际国内两个市场,把企业做优做强做大。市长也要求公司在巩固原有产品优势的同时,以婴幼儿奶粉研发生产为重点,充分发挥首都优势,通过资产并购和资源整合,努力成为行业领军企业。

    2010年9月,公司成立奶粉事业部,目前三元奶粉有爱力优、爱欣宝、爱育聪婴儿奶粉,爱益成人奶粉,三元豆纪元豆奶粉3大类6个系列32个品种。销往全国30多个省市自治区。

    二)业务整合有望成为发展方向

    公司是一家农牧业、副食品为主业综合性上市公司,目前正在向“以种畜种禽为主的养殖板块、以优良籽种为主的高效精品农业板块、以奶业加工为主的食品加工业板块、以仓储物流、物业为主的保障板块”四大业务群的方向进行业务整合。公司奶产品涵盖屋型包装鲜奶系列、超高温灭菌奶系列、酸奶系列、袋装鲜奶系列、奶粉系列、干酪系列及各种乳饮料、冷食、宫廷乳制品等百余品种,拥有“三元”、“燕山”、“绿鸟”、“雪凝”等著名商标,建成了液态奶、发酵奶、固态奶、科研培训中心四大基地。另外拥有北京麦当劳50%的股份,间接拥有广东麦当劳25%的股份。

    3.投资建议

    维持今年《三元股份:关注公司主业良性增长》以来“推荐”评级,预计今年EPS约为0.03元,明年EPS则决定于动态变化,这也是投资风险点。