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    北京市主要领导近期调研三元

    据媒体报道,近期北京市主要领导到首农集团三元食品调研,调研中强调,当前社会广泛关注婴幼儿配方奶粉质量安全,希望首农集团和三元充分发挥已有的品牌和市场优势,争创婴幼儿奶粉最优秀民族品牌。要求首农三元以婴幼儿奶粉研发生产为重点,充分发挥首都优势,通过资产并购和资源整合,进一步扩大生产能力,同时加大科技投入,加强研发、营销团队建设,努力成为行业领军企业。

    简评

    奶粉业务具备做大做强的潜力

    收购三鹿后,由于三鹿品牌受损,三元在奶粉方面的投入并不是很大,品牌为三元自有品牌。奶粉目前主要有两大系列,爱系列和恩系列,爱系列包含了爱力优、爱欣宝等,恩系列包含了恩贝睿、恩贝益等。其中“爱力优”是三元专为中国婴儿研制的配方奶粉。我们估计去年奶粉收入规模在2亿左右,销售区域以河北、山东、河南、安徽、四川为主,渠道构成主要为经销商,但也在向母婴店过度。北京市主要领导调研三元,对公司奶粉业务提出很高的期望。虽然三元奶粉业务目前规模较小,但产品质量过硬,收购三鹿后产能扩大,产能还未充分释放。今年国家推进奶粉行业整合,大型国有企业将是整合的平台。我们认为未来不管是通过并购或是自身发力的方式,公司都有做大做强奶粉业务的潜力,且符合政策导向。

    盈利预测:维持盈利预测,预测13-15 EPS分别为0.05、0.06和0.09元,目标价6.5元,维持“增持”评级。