事件：中远海特公布2023年年度报告以及2024年第一季度报告。2023年全年实现营业收入120.1 亿元，同比略下降1.6%；实现归母净利润10.6 亿元，同比增长29.6%。2024 年一季度公司实现营收34.3 亿元，同比增长14.5%；实现归母净利润3.4 亿元，同比减少12.5%，扣非归母净利润为3.1 亿元，同比增长6.8%。同时公司拟向全体股东每10 股派发现金红利2.48 元（含税），2023 年度公司现金分红比例为50%。

    公司拥有规模和综合实力居世界前列的特种运输船队。公司船队结构合理，截至2023 年12 月31 日，中远海特经营管理纸浆船、半潜船、多用途船、重吊船、木材船、沥青船、汽车船等各类型船舶127 艘共468.4 万载重吨，其中自有船105 艘共326.7 万载重吨，租入船22 艘共141.7 万载重吨，可为广大客户提供安全、高效的运输服务。分具体船型来看，2023 年公司多用途船/纸浆船/重吊船/半潜船全年实现营收33.8 / 25.4 / 21.1 / 20.4 亿元，同比变动 -8.6% / +33.5% /-5.3% / -12.7%，而木材船/沥青船/汽车船全年实现营收 5.1 / 5.1 / 0.8 亿元，同比变动 0% / +29.3% / -77.6%。

    公司货运量稳步增长，未来发展空间大。2023 年，公司完成总货运量1623.9万吨，同比增加182.8 万吨，上升12.7%，随着“碳中和”背景下新能源进一步发展，服务新兴风电产业和LNG产能扩张；依托中国先进制造升级换代，服务商品汽车、工程机械、港口机械、轨道交通等装备设备出口增加；以及战略性大宗商品的进口增加。公司未来货运量有望进一步提升，2024 年，公司计划完成总货运量超过1750 万吨。

    盈利预测与投资建议。我们看好公司持续深化“三核三链”，打造全球领先的特种船公司，同时整体船队呈现出多用途化、大型化、重吊化，船队整体竞争力不断增强，能够及时响应市场需求，预计公司2024/25/26 年归母净利润分别为13.1、14.8、16.1 亿元，EPS 分别为0.61 元、0.69 元、0.75 元，对应PE 分别为10x、9x、8x。我们认为公司多元业务发展，既能保证经营稳健性，同时享受高利润弹性，首次覆盖，给予“持有”评级。

    风险提示：汇率波动风险、宏观经济波动的风险、运价上涨不及预期风险等、原材料价格人工成本波动风险。