中远海特发布2023 年半年报，业绩符合预期。2023 上半年公司实现营收58.7亿元，同比+0.9%；实现归母净利润6.4 亿元，同比+92%。其中Q2 实现营收29 亿元，同比-4%，实现归母净利润为2.51 亿元，同比+2.3 亿元。

    　　多用途船及重吊船市场受集运运价同比回落影响，Q2 公司整体毛利率有所下滑。公司上半年航运业务达到54.9 亿元，同比增长0.03%，基本持平。23H1公司毛利率为19.8%，同比-4.1pcts，其中Q2 毛利率为17.7%，同比-5.9pcts，环比-4.2pcts 。费用方面， 23H1 公司管理及销售费用同比分别增长19.7%/11%；同时因美元利率上涨导致利息支出增加，23H1 财务费用同比提升0.82 亿元至1.77 亿元。投资收益方面，因滚装船已陆续转由合资公司广州远海运营，因此同比大幅提升0.53 亿元。另外，由于去年计提约5 亿船舶减值准备，因此基数相对较低。整体来看，公司净利润实现同比大幅增长。

    　　23H1 多用途船及重吊船市场保持相对平稳，集运周期下行影响减退，目前2.1 万载重吨MPP 市场运价仍然维持在2.1 万美元/天，虽然同比有所回落，但环比Q4 降幅有限。上半年中国对外承包工程完成营业额 4901 亿元人民币，同比增长 7%。23H1 多用途船及重吊船营收增速分别为-9.4%/5.7%，实现毛利分别为2.2/3.3 亿元，合计为5.5 亿元，同比下降33%。

    　　23H1 汽车出口市场仍保持高度景气。目前中国汽车出口保持强劲，23H1 中国汽车出口量达到234 万辆，同比增长77%。公司纸浆船去程发运汽车班次持续加密，运输需求较为旺盛。汽车船市场供不应求局面没有缓解，PCTC市场运价仍保持在11 万美元/天。上半年公司共发运汽车约11 万辆。23H1公司纸浆船及汽车船营收增速分别为27%/-67%，实现毛利分别为1.26/0.06亿元，同比下降49%/77%。

    　　23H1 半潜船市场需求有所恢复。上半年油气开采需求不断增长，拉动钻井平台等设备海运需求，深海油气工程投资以及海工装备租赁需求活跃。23H1 公司半潜船营收增速为-6.4%，实现毛利分别为1.95 亿元，同比增长113%。

    　　投资建议：1）风电设备及工程机械运输需求仍对MPP 市场有较强支撑；2）能源转型背景下，看好工程物流、汽车物流量价齐升；3）减值压力基本释放，看好未来三年财报持续改善。考虑到上半年多用途船市场下行影响，我们下调盈利预测，预计23-25 年利润分别为14/21/26 亿元。中长期来看，公司成长性仍然可期，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：宏观经济下滑、多用途船及汽车船市场下行、业绩测算风险等。