新疆地区 2011 年固定资产投资总额达到了 4445 亿元，同比增长了 37.6%，同比增幅仅次于贵州省和青海省，创下了历史新高。其中2011年1-11新疆交通基础设施建设完成投资额突破392亿元，铁路完成投资103.4亿元，公路完成投资285亿元，民航完成投资3.20亿元。在新疆政府公布的《新疆维吾尔自治区国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》中指出新疆地区在“十二五”期间生产总值年均将增长10%以上，社会固定资产投资年均增长25%以上，五年累计完成 3.6 万亿元的固定资产投资，这是“十一五”的三倍！预计 2012 年新疆的固定资产投资额将继续维持26%-30%的速度高速增长，投资额将在6000亿元以上。

    巨额的固定资产投资带来了水泥需求的高速增长。 2011年，新疆地区的水泥产量达到了2993万吨，同比增长了25%。

    根据新疆自治区2012年建材行业工作会议中预测，今年新疆的水泥产量将会在3800-4000万吨，新型干法的比重将达到90%。

    我们考虑到公司未来两年将继续扩大投入，但由于新疆地区产能释放压力较大，水泥价格预计将会逐渐下滑。我们预计公司 2012、2013 年、2014 年的净利润分别为 588.13/701.92/864.72 百万元，不考虑增发对应的 EPS 分别为1.17/1.47/1.81 元，CAGR 为 24.37%，对应目前 14.14 元的股价，2012 年的 PE 为 12 倍，我们认为估值基本合理，给予“谨慎推荐”的投资评级。