公司发布四届十三次董事会决议公告，调整了非公开发行A 股股票方案，下调了发行价格，上调了发行数量上升，而募集资金总额和募投项目均不变。

    投资要点：

    发行价格从原方案的不低于20.84 元/股下调至不低于13.53 元/股，价格下调将有利于公司发行方案的实施。原方案的发行价格以四届七次董事会召开的6 月16 日为定价基准日，前二十个交易日股票交易均价的90%为20.84 元/股；而本次将定价基准日调整至四届十三次董事会召开的11 月11 日，前二十个交易日股票交易均价的90%为13.53 元/股。通过下调发行价格，将有利于公司发行方案的实施。

    发行数量从原方案的不超过1.8 亿股上调至不超过2.62 亿股，发行后对业绩摊薄将从原方案的27.3%增加至35.4%。原方案的发行数量为不超过1.8 亿股，对单一对象发行不超过1 亿股；而本次调整为发行数量不超过2.62 亿股，对单一对象发行不超过1.2 亿股。按照公司目前4.79 亿股的股本，原方案发行1.8 亿股，业绩摊薄为27.3%；而本次发行数量上调至2.62 亿股后，业绩摊薄为35.4%，对公司业绩摊薄有所增加。

    募集资金总额仍为不超过35.44 亿元，募投项目不变，而控股股东阿拉尔统国资经营公司仍不参与认购。四届七次董事会通过的原方案募集资金总额为37.85 亿元；

    而在四届十次董事会公司鉴于库车项目已用部分自有资金投入，将募集资金总额由37.85 亿元下调至35.44 亿元，但当时并未调整发行价格和发行数量；本次四届十三次董事会公告的修改方案总募集资金总额仍为不超过35.44 亿元，募投项目仍为克州6000t/d、库车5000t/d 和乌鲁木齐2×7500t/d 水泥熟料生产线。同时控股股东阿拉尔统国资经营公司仍不参与认购。

    投资评级“推荐”。预测公司11-13 年EPS 分别为0.99、1.46、2.17 元，目前股价对应11 年15.15PE；考虑增发对明后年业绩摊薄，预计12、13 年摊薄后EPS 分别为0.94、1.40 元，考虑到新疆水泥市场良好的成长性，给予推荐评级。

    风险提示：

    新疆固定资产投资增速低于预期，