支撑评级的要点

    “十二五”期间新疆固定资产投资大幅增长，预计将达到3.6 万亿，水泥需求旺盛，水泥价格望维持高位。

    毛利率提升不明显，短期业绩增长低于预期。

    评级面临的主要风险

    新疆地区的固定资产投资增速可能低于预期。

    疆内水泥产能投放过快的压力。

    估值

    我们下调公司 2011-2013 年的每股盈利预测至1.208、1.774 和2.074 元人民币，由于短期估值较高，我们维持之前24.10 元的目标价以及持有评级。