2026 年1 月17 日，江淮汽车公告2025 年业绩预告：公司预计2025 年归母净利润-16.8 亿元左右，较上年同期减亏1.04 亿元左右。

    　　投资要点:

    　　2025Q4 公司业绩同环比改善明显，2025 年全年业绩同比减亏。2026年1 月17 日，江淮汽车公告2025 年业绩预告：公司预计2025 年归母净利润-16.8 亿元左右，较上年同期减亏1.04 亿元左右。公司2025 年前三季度归母净利润-14.34 亿元，预计2025Q4 归母净利润-2.46 亿元，同环比分别收窄21.63/ 4.16 亿元，改善明显。公司2025年联营企业大众安徽业绩出现亏损，2025 年公司对大众安徽的投资收益为-10.8 亿元。2025 年前三季度联营与合资企业的投资收益为-2.1 亿元。

    　　2025Q4 业绩环比改善预计受益于尊界S800 放量，2025 年12 月尊界S800 销量超5000 台创新高。根据懂车帝信息，尊界S800 于2025年12 月销售超5 千台，达5,053 台，创新高。2025Q4 共销售9,633台，较2025Q3 销量（3,522 台），增加173.5%。截至2026 年1月初，尊界S800 已连续3 个月稳居70 万元以上豪华轿车榜首。

    　　华为高端车尊界的合作，有望促进公司高端+智能化加速。公司与华为深度合作，打造的首款百万级超豪华轿车尊界S800，上市4 个月销量突破1.5 万台，实现强势“破圈”。2025 年12 月9 日，鸿蒙智行“在一起”活动中，公布江淮尊界后续还将推出MPV、SUV 等车型，预计有望进一步丰富尊界产品矩阵，提升尊界销量。

    　　盈利预测和投资评级公司受益华为赋能，鉴于尊界S800 爆款等，后续有望开启新一轮产品周期。我们上调公司2025-2027 年营收预测至552、814、1157 亿元，同比增速为31%、48%、42%；实现归母净利润-16.7、33.3、98.9 亿元，同比增速为7%、300%、197%；EPS 为-0.76、1.52、4.53 元；对应当前股价，2026-2027 年PE 估值分别为33、11 倍。鉴于公司与华为合作的尊界新品周期开启、高端化加速，公司2026 年新车有望复刻爆款逻辑，上调至“买入”评级。

    　　风险提示汽车（新能源汽车）销量增速不及预期；新能源汽车行业竞争加剧风险；新车开发进程不及预期；细分市场竞争加剧风险；智能化发展进度不及预期。