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江淮汽车(600418)机构评级研报股票分析报告

 
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江淮汽车(600418):24Q2业绩同比高增长 智能网联进展顺利

http://www.chaguwang.cn  机构:财通证券股份有限公司  2024-09-10  查股网机构评级研报

  事件: 2024H1 实现营业收入213.40 亿元,同比-4.77%;实现归母净利润3.01亿元,同比+93.01%;实现扣非归母净利润0.92 亿元,同比+137.77%。其中,2024Q2 实现营业收入100.57 亿元,同比-13.46%;实现归母净利润1.95 亿元,同比+2616.52%;实现扣非归母净利润1.03 亿元,同比+172.50%。

      毛利率同比有所下滑,汇兑收益大幅增厚业绩:2024H1 公司实现毛利率11.30%,同比-0.39%;实现销售费用率4.13%,同比+0.76pct;实现管理费用率3.64%,同比+0.38pct;实现研发费用率3.69%,同比+0.04pct。2024H1 公司持续优化债务结构,贷款利息大幅减少,受汇率波动影响,汇兑收益大幅增加,上半年公司汇兑收益为1.73 亿元,2023 年同期为汇兑损失0.54 亿元,汇兑收益大幅增厚业绩。

      智能网联进展顺利,与科技巨头强强联合发力智能新能源汽车研发:在智能网联领域,公司已实现车联网3.0 全系车型应用和L2+级智能驾驶功能产品的量产;此外公司与华为、地平线、科大讯飞、黑芝麻、宁德时代等科技巨头强强联合,在智能新能源汽车研发领域形成全面、长期、稳定的战略合作伙伴关系;在全球化方面,公司上半年产品出口全球130 多个国家和地区。

      投资建议:我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润5.16/6.50/8.36 亿元,对应PE 分别为95.79/76.05/59.15 倍,维持“增持”评级。

      风险提示:新产品推出进度不及预期;海外竞争加剧;终端消费需求不足。

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