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江淮汽车(600418)机构评级研报股票分析报告

 
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江淮汽车(600418):轻装上阵 商乘齐驱 经营拐点将至

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2024-02-05  查股网机构评级研报

本报告导读:

    商用车逐步修复叠加海外市场拓展,主业恢复造血能力。自主合资合作下,新能源业务即将步入收获期。减值包袱持续出清,轻装上阵下公司拐点将至。

    投资要点:

    维持增持评级 ,下调目标价至20.60 元。调整2023-2025 年的EPS预测为0.06(-0.08)/0.13(-0.11)/0.35 元,下调目标价至20.60 元(原为25.44 元),对应2024 年0.87 倍PS,维持增持评级。

    归母净利扭亏为盈,扣非亏损收窄,轻装上阵加速转型。公司预告2023 年归母净利1.36 亿元,较上年扭亏为盈;扣非归母亏损15.5亿元,较上年亏损大幅收窄,主要是公司商用车业务逐步修复以及海外市场的拓展。根据业绩预告测算,预计4Q23 归母净利亏损0.5 亿元,扣非归母净利亏损10.2 亿元,较上年亏损均有所收窄。公司电动化转型加速,燃油车包袱逐步出清,轻装上阵后经营拐点将至。

    华为智选车下一个值得期待的车企。公司乘用车业务经历了多年调整,燃油车历史包袱逐步出清,电动化智能化全面聚焦华为智选车项目,携手有力合作伙伴瞄准豪华智能电动市场,考虑豪华电动车市场优质供给相对空白以及问界的成功经验,本次合作的全新华为智选车值得期待。

    乘用车业务全面聚焦,新能源业务步入收获期。公司全面聚焦新能源业务,通过自主合资合作等多重方式布局新能源,牵手大众、华为等有力伙伴,2024 年开始全新车型陆续上市,新能源进入收获期,打开公司成长空间。

    风险提示:新能源汽车市场不及预期;原材料价格波动;新车型销量不及预期。

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