事项：

    　　公司发布公告，24 上半年实现营业收入67.7 亿元，同比增长31.1%，实现归母净利润14.5 亿元，同比减少27.5%；实现投资收益1.1 亿元，剔除投资收益后的归母净利润 13.4 亿元，同比增长38.9%。单二季度，实现营业收入40.9亿元，同比增长34.4%，实现归母净利润 7.3 亿元，同比减少5.3%；实现投资收益0.66 亿元，剔除投资收益后的归母净利润6.7 亿元，同比增长28.8%。

    　　评论：

    　　义乌市场高度景气，产业集群丰富，全球数贸中心建设稳步推进。2024 上半年，义乌进出口总值3247.7 亿元，同比增长20.7%；其中出口2880.3 亿元，同比增长21.3%。报告期内，义乌市场日均客流量21.88 万人次，日均外商超3600 人，同比增长超80%，市场主要客流量指标均超2019 年同期水平。截止上半年，全球数贸中心一期工程完成62%，二期工程市场板块主体结顶，商务写字楼板块地上主体结构完成约68%，新市场建设井然有序，预计未来有望给公司带来较大收入和利润贡献。

    　　Chinagoods 上新AI 服务产品，深度绑定会员服务。Chinagoods 平台携手清华、科大讯飞、百度等团队，构建百人AI 研发团队，针对义乌市场特性，推出5 款自研AI 产品，涵盖智能翻译、视频生成、商品发布等功能。目前，chinagoods 平台已有1.7 万用户深度体验小商AI 系列产品，业务实现数字化升级。报告期内，大数据公司实现净利润7279.4 万元，同比增长56.9%，Chinagoods GMV 实现450 亿元，同比增长40.6%。

    　　Yiwu PAY 为商户出海提供可靠保障，母公司实现盈利。2024 上半年，公司跨境人民币支付业务交易额超120 亿人民币，可支持币种达25 种，交易覆盖150多个国家和地区，所有交易未发生一笔风险争议资金，未产生任何冻卡事件，为商户出海提供了可靠保障。截止2024 上半年快捷通实现净利润2738.1 万元，去年同期为-572 万元，成功盈利。

    　　投资建议：我们坚定看好公司主业经营的稳定性，随着全球数贸中心的稳步落地和新业务的盈利转正，未来经营业绩有望进一步提升。考虑到投资收益对报表利润的影响，略调整24-26 年归母净利润为28.9/34.7/49.8 亿元（前值24-26 年28.3/34.7/49.8 亿元），维持原估值假设，目标市值463 亿元，对应目标价8.4 元/股，维持“强推”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动，新业务展业不及预期，行业竞争加剧