公司发布2023 年前三季度业绩预增公告：

    （1）2023Q1-3，公司预计实现归母净利润22.68-24.3 亿元，同比+40%-50%；预计实现扣非归母净利润21.09-21.86 亿元，同比+35%-40%。主要系前三季度市场主营业务收入大幅增长以及公司对联营合营企业投资收益增长。

    （2）单拆Q3，公司预计实现归母净利润2.70-4.32 亿元，同比-32.19%~+8.55%；预计实现扣非归母净利润2.70-3.47 亿元，同比-29.03%~-8.76%。我们认为主要系投资收益同比减少，22Q3 实现归母净利润3.98 亿元，其中投资收益2.13 亿元（对联营企业和合营企业的投资收益1.95 亿元）。

    义乌进出口高景气，市场主业稳步发展。

    根据义乌海关数据，义乌市1-8 月进出口总值3792 亿元，同比增长23.6%。同时根据公告，前三季度预计市场经营收入同比增加超5 亿元，增幅达27%，根据计算单Q3 市场经营收入同比增加约2 亿元。

    CG 平台功能强化，跨境支付积极推进。

    （1）Chinagoods 平台：持续迭代线上平台功能，强化数字贸易服务能力，主营业务毛利率有效提升。前三季度平台GMV 将超500 亿元、提前完成股权激励设定目标，同比增长112%，根据计算Q3 预计实现GMV 超180 亿元，同比增长超35%。（2）跨境支付业务：义支付正式上线以来，已累计为近2 万个商户开通跨境人民币账户，前三季度跨境清算资金约人民币20 亿元，根据计算单Q3 约10 亿元。

    暂缓推进发行可转债，以自筹、银行借款的方式先行投入募投项目。

    公司此前发布公告，拟通过发行可转债募集不超过40 亿元用于义乌全球数字自贸中心项目等。9 月22 日公司发布公告，结合公司实际情况、发展规划等诸多因素，暂缓推进可转债发行，以自筹、银行借款的方式先行投入，推动募投项目顺利实施。未来全球数贸中心等项目建成仍将为公司贡献新动能。

    投资建议：

    买入-A 投资评级。公司市场主业在新市场投入使用、租金市场化定价下进入新扩张周期，酒店展览业务稳步复苏，Chinagoods 平台在商户入驻率的提升以及深度服务费和第三方服务平台入驻下有望贡 献业绩增量，跨境支付业务推广顺利有望增厚业绩。我们预计2023年-2025 年归母净利润25.44/27.70/30.30 亿元, 同比+130.27%/+8.88%/+9.41%。维持6 个月目标价12.27 元，对应2023年26xPE。

    风险提示：市场经营风险，国际贸易政策变化风险，海外经济衰退风险，Chinagoods 平台拓展不及预期风险等。