本报告导读：

    　　1-4 月净利增长57%、CG平台GMV增长198%，业绩延续高增印证我们此前判断，展望全年将继续保持高增。

    　　投资要点：

    　　维持增持。维持预 测2023-25 年EPS 为0.39/0.45/0.51 元增速96/15/13%，维持目标价9.68 元，维持增持。

    　　1-4 月归母净利大增79%，CG 平台GMV 大增198%。1）经公司初步核算，1-4 月实现营收27.4 亿元/+23%，归母净利13.7 亿元/+78.7%，CG 平台实现GMV 为152 亿元/+198%；2）考虑2022 年1-4 月CG 平台GMV为51 亿元占全年357 亿元的14.3%，2023 年CG 平台有望超额500 亿元的目标；3）我们测算4 月单月归母净利约1.48 亿元/+57%（该口径不含投资收益），且环比同样为较快增长，我们判断增量来自二区东选位费收入+部分商铺盘活+CG 平台收入。

    　　跨境人民币加速推进，有望受益人民币国际化提速。1）截至4 月底，公司跨境人民币业务服务客户数2604 户/环比+102%，交易笔数362 笔/环比+135%，涉及83 个国家及地区/环比+26 个，跨境清算资金超1000 万美金，各项指标环比增长均显著，5 月继续保持良好增长态势；2）年初至今人民币国际化进展提速，人民币跨境使用得到更多市场主体的认可，我们继续看好义支付Yiwu Pay 推进提速。

    　　积极竞逐一带一路及双循环，业绩增长弹性将好于预期。1）与浙江联通合作建设运营“一带一路”国际数据中心；2）加速推进战略合作、竞逐双循环，与京东签署战略合作协议（首次建立全方位战略合作关系）；在1688 开设的义乌小商品城数字馆正式上线；3）展望全年，二区东选位费及租金增量+CG平台业务贡献（服务费+金融+支付）+其他围绕市场经营的配套业务企稳向上，业绩弹性将好于此前预期；未来2 年随第六代市场逐步进入招商阶段+CG 平台GMV 持续高增长，看好业绩延续较快增长。

    　　风险提示：汇率风险，国际物流风险，其他电商平台的冲击等