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小商品城(600415)机构评级研报股票分析报告

 
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小商品城(600415):Q1业绩大增82% 加速推进数字化及跨境支付

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2023-04-15  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      2022年虽有疫情影响,但整体经营韧性仍强;2023Q1业绩大增82%,我们看好加速推进数字化及跨境人民币支付业务,有望带来更高业绩弹性。

      投资要点:

      维持增持。上调预测公司2023-24 年EPS 至0.39/0.45 元(原0.38/0.44元)增速96/15%,预测2025 年EPS 为0.51 元增速13%。上调目标价至9.75元,维持增持。

      2022 年受疫情扰动及减免租影响,但2023Q1 归母高增82%彰显经营活力快速恢复。1)2022 年营收76.2 亿元/+26.3%,归母净利11 亿元/-17.2%,扣非17.7 亿元/+44.5%,Q4 受减租免租10 亿元影响;2)2022 年chinagoodsGMV 约357 亿元/+112%大超股权激励要求的240 亿元,Q1-Q4 单季33/119/84/121 亿元;3)2022 年营收拆分:市场经营17 亿元/-29%,商品销售49.5 亿元/+91%,酒店1.8 亿元/+41%,会展0.8 亿元/-33%;4) 2023Q1营收21.2 亿元/+32.7%,归母净利12.2 亿元/+81.8%,扣非10.8 亿元/+64.5%好于预期;5)2023Q1 国际商贸城日均客流量超20 万人次,日均外商1646人/+30.3%,日均车流量88593 车次/+23.4%。

      二区东发力新能源,加速推进跨境支付/数字人民币。1)3 月出口好于预期,区域上一带一路增速更快,产品上电动汽车/锂电池能电池增速更快;公司二区东市场聚焦新能源产品,汇聚光伏组件、新能源若干大类200 多个品牌,后续将持续受益海外需求增长;2)一带一路值10 周年迎新气象,受益1039 贸易模式/义新欧/迪拜小商品城等因素,看好chinagoods 快速发展;3)跨境支付将完善全球数字贸易服务生态、增厚利润。

      三大增量增厚利润,看好业绩高增长。1)chinagoods 平台服务费、数字广告业务、金融机构数字化服务等;2)酒店/会展业务筑底向上;3)二区东市场1-2 层入场资格费+商位使用费达8.4 亿元,3-5 层招商正在推进。

      风险提示:疫情反复,汇率风险,国际物流风险等

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