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小商品城(600415)机构评级研报股票分析报告

 
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小商品城(600415):H1净利高增44% 跨境电商GMV翻倍

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2022-08-18  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      疫情扰动下仍实现高增长。支付牌照到手叠加政策推动及三方合作加持,跨境电商业务望迎高增长,期待进入质变时刻。

      投资要点:

      维持增持。H1营收42.1 亿元/+102.98%,归母净利12.2 亿元/+43.7%,扣非11.8 亿元/+46.8%符合预期。维持预测2022-24 年EPS 为0.30/0.36/0.42元增速20/20/15%,维持目标价7.11 元,维持增持。

      疫情扰动下Q2 表现彰显经营韧性,chinagoods 继续高增长。1)Q1/2单季度营收增速107/101%,归母净利增速78/16%,扣非增速89/15%,疫情影响下Q2 仍表现亮眼;营收增速高于净利增速因低毛利率的商品销售业务规模扩大(H1 营收24 亿元/+584%);2)chinagoods GMV151.78 亿元/+123%,股权激励要求2022-23 年240/500 亿元,我们认为或望超额完成目标;3)上线犇犇找货,做到1 小时内商机线索响应,4 小时内商户报价,24 小时追踪服务保障,H1 触达商户330 万次,有效触达用户、提升效率。

      义乌H1 进出口高增长,期待跨境电商业务快速发展。1)义乌H1出口2030亿元/+28.3%,进口193 亿元/+109.5%;其中对北美、欧盟进出口总额同比70%以上增长;2)完成收购海尔金控持有的海尔网络100%股权,将构建“人-货-场”的资金流与信息流闭环,打造数字贸易全球化战略金融新基建;3)已开展数字人民币试点;4)看好三方合作稳步推进。

      扩建国内市场增厚主业收入,拓展海外市场践行。1)义乌国际商贸城二区东市场(第六代市场的样板)已于6 月底完成项目建设及商位构置工作,招商工作已启动,二区东市场建筑面积约13.2 万平米且植入数字化应用,望增厚市场经营业务收入;2)迪拜市场于6 月底正式营业,将有效辐射周边近10 亿人口的消费市场;3)推进国内云仓与海外仓建设,着力打造以海外仓控货控款为支撑,以仓储组货、金融服务为内容的贸易履约业务。

      风险提示:疫情反复,汇率风险,国际物流风险等

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