本报告导读：

    　　1-2月营收增65.65%、归母净利增52.95%好于市场预期。当前跨境行业受多重因素冲击，行业格局望向头部集中，看好chinagoods 履约端保障增强、发展提速。

    　　投资要点：

    　　维持增持。维持预测2021-23 年EPS 为0.24/0.27/0.31 元增速43/14/14%，维持目标价6.2 元，维持增持。

    　　1-2 月收入利润延续高增长。1)公司披露2022 年1-2 月主要经营数据，营收8.05 亿元同增65.65%、归母净利1.48 亿元同增52.95%好于市场预期；而2021Q1 营收7.73 亿元同增2.35%、归母净利3.77 亿元同增40.98%；2)此前公司披露2021 年业绩快报，营收60.34 亿元同增61.95%，归母净利13.26 亿元同增43.11%，扣非12.11 亿元同增134.21%；3)1-2 月延续高增长趋势，我们判断主要因线下市场增长良好，且余位招商、市场化盘活商位形成收入贡献，chinagoods 平台亦稳步推进。

    　　地缘政治冲突下海运价格存在不确定性，三方合作背景下chinagoods履约端更有保障。1)当前地缘政治冲突给海运供需、运力运价等方面均造成一定不确定性，在此背景下中小卖家、中小货代面临极大生存压力，行业格局将向更抗风险的头部公司集中；且美国或调查集装箱船公司，中长期看海运供需或迎恢复；2)义乌市政府与中远海运、普洛斯投资(上海)签订三方战略合作框架协议，将重点拓展产业投资、数字化、物流基础设施、物流供应链等领域合作；我们认为有望补齐chinagoods 在履约体系上的短板，从而为商家赋能降压，chinagoods 发展将进一步提速；3)看好保理+征信+支付牌照形成金融服务“三驾马车”，进一步推动公司打造国际贸易综合服务商；4)拟投建义乌综保区二期。

    　　催化剂：chinagoods 推进加速，政策红利释放，战略合作助力发展，市场化盘活商位等

    　　风险提示：疫情反复，chinagoods 推进不及预期，汇率风险，国际物流风险等