公司在chinagoods 平台开设国际物流业务承接商户物流服务需求，缩短货代分销层级，提升物流效率。传统的外贸货代分为多层级，物流运输服务非标准化，服务价格差异大且通常为非最低价。公司推出义乌市场官方网站chinagoods，以贸易数据整合为核心驱动，对接供需双方在生产制造、展示交易、仓储物流、金融信贷、市场管理等环节的需求。估算小商品城国际物流业务市场空间约为445 亿元。

    　　公司可凭借较低的债务融资成本，基于物流平台数据，向市场内商户提供贷款利率较低的供应链金融服务。小商品城的2019 年债券（第二期）票面利率仅3.99%，公司拥有较低的债务融资成本。公司聘任供应链金融专家周龙先生为公司副总经理。

    　　转让商城房产及浦江绿谷各51%的股权，剥离房地产业务，打开再融资通道。公司召开临时股东大会，通过《关于拟转让全资子公司部分股权暨关联交易的议案》。公司拟以22.32 亿元向控股股东商城控股转让公司全资子公司商城房产及浦江绿谷各51%的股权。本次交易完成后，商城控股持股商城房产及浦江绿谷各51%，公司持股两家公司各49%。本次交易构成关联交易。房产调控后，涉房企业再融资受限。公司进行房地产剥离，打开再融资窗口。

    　　维持“买入”评级。公司作为全国批发市场龙头，义乌市国资委旗下零售企业，转变战略聚焦主业，借助国资背景建设和打造以义乌综合保税区为核心的第六代市场，通过与阿里合作加快eWTP 公共服务平台开发，推动实体贸易链数字化进程。预计20-22 年净利润分别为10.6/12.1/14.1 亿，对应当前PE 的26/23/19 倍。

    　　风险提示：宏观经济下行，行业竞争加剧，与阿里巴巴合作进度不及预期