一、事件概述

    　　公司全资子公司商城金控拟出资980 万元（占比49%）与阜兴金控设立义乌中国小商品城投资管理有限公司（“基金管理公司”）；商城金控、基金管理公司拟分别出资9.98 亿元（占比49.9%）、200 万元（占比0.1%），参与设立产业基金——义乌小商品城阜兴投资中心（有限合伙）。

    　　二、分析与判断

    　　设立基金管理公司、产业基金，金融领域再下一城新设基金管理公司将负责股权投资基金管理、投资管理和投资咨询，产业基金将聚焦产权收购、股权投资、企业并购投资、贸易金融及环球金融交易等相关项目。公司于2016 年设立商城金控，计划为经营户的投融资需求打造一站式金融服务平台，本次通过商城金控设立基金管理公司和产业基金是“数据+金融+贸易”发展战略的进一步推进，有利于发挥公司产业和资本市场的优势、整合各方资源，优化投资结构，开拓对外投资渠道，提高投资效率和效益。未来公司有望继续深化在金融领域的布局，培育新盈利增长点。

    　　业绩持续高增长，提供充裕现金流

    　　成功引入市场化招商机制后，公司利润逐步提升，同时，荷塘月色等地产项目的交付持续贡献收入。租金市场化的推进和房产销售大幅增厚了公司业绩（预计2016 年归母净利润同比增长50%-55%），并带来了充裕的现金流，可为转型金融领域提供资金支持。

    　　探索“新零售”模式，“一带一路”带来新契机公司跨境电商业务蓬勃发展，通过义乌购B2R 平台缩短了产业链，构建了国际化电商生态圈闭环，逐步探索线上线下融合的“新零售”模式。同时，围绕打造“世界小商品之都”的目标，公司积极拓展海外分销网络，与波兰GD 商城建立合作，建立了首家海外分市场华沙分市场，未来与“一带一路”沿线国家的经贸往来有望持续加深。

    　　三、盈利预测与投资建议

    　　深化布局金融领域有望为公司带来新盈利增长点，租金市场化的推进、地产交付和跨境电商的蓬勃发展将持续贡献业绩。预计2016-2018 年EPS 为0.19/0.29/0.44 元，对应PE 为42/28/18 倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　四、风险提示

    　　金融业务发展不及预期，海外市场需求低于预期。