一、事件概述

    　　公司拟出资10 亿元设立全资子公司义乌中国小商品城金融控股有限公司（商城金控），出资方式为现金加部分子公司权益。

    　　二、分析与判断

    　　深化布局金融领域，打造一站式服务平台

    　　依据“数据+金融+贸易”的发展战略，公司现拟设立商城金控子公司，未来将以市场大数据为支撑，为经营户的投融资需求打造一站式金融服务平台，实现“市场为本、金融为用”。同时公司有望借发展金融业务盘活存量资产，实施并购及开展战略性投资。此前公司已构建了覆盖投资融资、支付结算、资信评级、大数据金融的互联网金融体系，发起设立了马上消费金融公司、惠商小贷公司、稠州金融租赁公司等。

    　　本次设立商城金控再度深化了公司在金融领域的布局，打开更大成长空间。

    　　海外合作不断加强，跨境电商蓬勃发展

    　　围绕打造“世界小商品之都”的目标，公司积极拓展海外分销网络，与波兰GD 商城建立合作，首家海外分市场波兰华沙分市场已授牌。

    　　同时，公司跨境电商业务蓬勃发展，通过义乌购B2R 平台缩短了产业链、控制了流通成本，构建了线上线下融合的国际化电商生态圈闭环。

    　　我们认为未来公司与“一带一路”沿线国家的经贸往来将不断加深，与海外合作方的商品互通或将更加便利，品牌的国际影响力有望进一步扩大。

    　　租金市场化+地产项目交付，提供充裕现金流成功引入市场化招商机制后，公司利润逐步提升。另一方面，荷塘月色二期等地产项目的交付持续贡献收入。租金市场化的推进和房产销售大幅增厚了公司业绩，带来了充裕的现金流，能够为转型金融领域提供充足的资金支持。

    　　三、盈利预测与投资建议

    　　打造一站式金融服务平台有望为公司带来新盈利增长点，同时，租金市场化的推进、地产项目的交付、以及跨境电商业务的蓬勃发展将持续贡献业绩。预计2016-2018 年EPS 为0.26/0.38/0.51 元，对应PE 为30/20/15 倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　四、风险提示

    　　金融业务发展不及预期，海外市场需求低于预期。