小商品城披露2016 年中报

    公司2016 年上半年实现营业收入42.96 亿元，同比上升154.88%；归属于上市公司股东的净利润5.74 亿元，同比上升160.00%；扣非后归属净利润5.74 亿元，同比上升224.60%；基本每股收益0.10 元，同比上升150.00%。公司业绩符合预期。

    市场经营、地产销售业务齐发力，推动业绩高速增长公司业绩大幅增长主要来自于市场经营业务与地产销售业务的贡献。报告期内市场经营业务实现收入11.40 亿元，同比上升13.66%，实现利润5.56 亿元，同比上升41.71%，主要系同比增加一区东扩市场的收入；房地产销售业务实现收入25.30 亿元，同比大幅上升9866.78%，实现利润2.92 亿元，去年同期为-2047.53 万元，主要来自荷塘月色二期集中交付及凤凰印象与东城印象的存量销售。此外，酒店服务实现收入1.12亿元，同比下降0.32%，实现利润-3901.76 万元，去年同期为-4855.15 万元，亏损有所减少；展览广告业务实现收入3326.00 万元，同比上升24.49%，实现利润-2788.79万元，去年同期为-1434.29 万元，亏损有所增加。

    进出口市场持续繁荣，线上线下业务进一步融合

    报告期内公司进出口市场持续繁荣，线上服务能力进一步加强。进口方面，公司努力构建全国最大进口商品批发组货基地，报告期内完成2016 中国义乌进口商品博览会，意向总成交额12.51 亿元，同比增长6.6%，展会规模居全国同类展会之首。出口方面，成功举办2016 义乌进口商品购物节，实现总客流量45.02 万人次，总成交额1.147 亿元，同比增长6.2%。线上服务方面，公司与中国电信浙江分公司签订合作协议，开展基础网络建设运营、云计算、大数据平台、智慧市场应用建设等方面的合作。协议契合公司“数据驱动”战略，有助于公司线上线下业务进一步融合，提升市场贸易链服务能力。

    维持“增持”评级

    我们预测2016-2018 年公司收入分别为77.68/105.35/136.31 亿元，分别同比增长36.32%/35.63%/29.39% ， EPS 分别为0.24/0.35/0.49 元， 对应PE 分别为28.00/19.27/13.74 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：地产销售不达预期；市场租金大幅下滑。