一、 事件概述

    　　公司发布2016 年上半年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润同比增长150%-180%（上年同期为2.21 亿元）。

    　　二、 分析与判断

    　　地产交付+租金市场化，推动业绩高速增长

    　　公司净利润上升的主要原因之一是荷塘月色二期等房地产项目集中交付，促使销售利润大幅增加。目前公司浦江绿谷、钱塘印象等项目仍待交付，未来将继续贡献业绩。另一方面，公司成功引入了市场化招商机制，国际商贸城一区东扩市场于1 月投入运营，拉升了上半年利润。我们认为未来公司将加速推进存量铺位租金市场化、实现商业价值回归。

    　　深化布局“一带一路”，海外合作不断加强

    　　公司依托与“义新欧”铁路运营平台天盟公司的合作，打通了国内出口和欧洲进口的便捷贸易通道，并将与波兰GD 商城合作，建立信息、采购、物流、金融、结算等贸易服务平台。伴随着与“一带一路”沿线国家和地区经贸往来的逐步加深，公司与海外合作方的商品互通愈加便利，供应链不断优化。未来公司将继续推进义乌特色小商品走向海外，持续扩大义乌市场商品在欧洲乃至世界范围内的辐射面和竞争力。

    　　跨境电商+互联网金融，转型扩大成长空间

    　　公司已成功打造了义乌购B2R 跨境电商平台，缩短了产业链、控制了流通成本，形成了线上线下融合的国际化电商生态圈闭环。我们预计义乌购将在未来几年保持高速发展，2016 年、2017 年在线交易额有望分别达到80 亿元、150-200 亿元。此外，公司还打造了以信用为核心的“信用义乌”大数据平台，发起设立了互联网金融公司、稠州金融租赁公司，并与电子商务公司易安通宝签署协议，为海外商品城提供交易支付通道。我们看好公司继续深化金融领域布局，拓宽成长空间。

    　　三、 盈利预测与投资建议

    　　我们认为房地产项目的逐步交付和租金市场化的进一步推进将大幅增厚公司业绩，同时，我们看好公司不断拓展跨境电商和金融领域业务，培育新利润增长点。上调2016-2018 年EPS 至：0.38/0.59/0.90 元，维持“强烈推荐”评级。

    　　四、 风险提示：租金市场化进程低于预期，终端需求不达