2017 年中报业绩预增

    　　2017 年7 月10 日晚公司公告预计2017 上半年归母净利润约为1.5 亿元，同比增360%。公司投资的新三板公司兰德纵横网络在报告期内完成增发，产生投资收益1.09 亿元。不考虑该投资收益2017 上半年净利润增长25.3%。

    　　由外到内的升级转型

    　　公司从产品代理到自主“云产品+云解决方案”全方位云服务的转型。公司基于和IBM多年合作积累的服务企业级客户的经验，在企业级客户原有的IT 需求之上，顺势提供云计算服务。相比较阿里云、腾讯云，华胜天成有天然的熟悉客户、熟悉客户IT 系统的优势。

    　　软件百强排名38 提升17 位

    　　2017 年《2017 年中国软件和信息技术服务综合竞争力百强企业》华胜天成排名第38 位。2017 年百强排名华胜天成较2016 年提升17 位。

    　　创始人增持3~6 亿元体现管理层的信心

    　　公司5 月25 日公告，自公告日起未来12 个月内，公司董事长王维航拟增持公司股份，增持金额3~6 亿元。按照昨日收盘价8.87 元/股，预计增持比例占总股本110448.42 万股的3%~6%之间。

    　　PB 低于均值和中位数，86%时间内大于现在PB

    截止7 月10 日，公司PB（TTM）2 倍，公司上市以来的历史PB（TTM）均值4.36 倍，中位数3.95 倍，华胜天成历史PB（TTM）在86%的时间内都是大于现在PB。从PB 历史估值看，公司的股价处于历史底部。

    　　盈利预测及投资建议

    　　我们预测2017~2019 年营业收入分别为52.35 亿元、59.37 亿元、68.67 亿元，分别增长9.1%、10.7%、11.2%。净利润分别为2.02 亿元、2.06 亿元、3.01亿元，分别增长464.2%、1.9%、46.3%。对应PE 分别为48.9 倍、48 倍、32.8 倍。基于以上判断我们首次覆盖给予增持评级。

    　　风险提示

    　　云计算业务发展不及预期，竞争对手云服务替代公司业务。