华胜天成是具有行业影响力的IT 综合服务商。公司由系统集成商起家，经过14年的发展，通过收购具有业务协同能力的公司，和不断加强软件、服务业务的内生培育，成长为系统集成、软件开发及专业服务三驾马车的IT 综合服务商。软件开发及专业服务业务收入占比由2007 年的27.7%，增至2009 年的37.4%，是不容忽视的行业参与者。

    立足IT 支出最为强盛的三大行业，三大利好推动公司加速前行。IT 支出最为强盛的行业是那些业务运作高度依赖IT 基础设施的行业。其中，头三个最主要的行业是金融、电信和物流/交通。公司业务主要集中在该三个方向。公司面临IT 支出的提升、云计算发展和行业集中度上升三大利好。

    产业升级推升IT 支出逐年提升。十二五期间，中国发展驱动力有所转变，从粗放式发展至集约型推进。信息化水平作为提升效率的有效方式，将被企业所接受。

    经济转型期间，企业对IT 系统的依赖性将逐年提升，IT 行业增速有望超出经济增速5～6 个百分点。

    云计算带来IT 基础设施开支热潮，推动行业发展加速。经过多年积累，云计算将进入IT 基础设施的快速投入期，电信运营商作为云计算的首选执行者，2011 年将进入移动信息港等基础设施中心的投放期，有望将带动华胜天成10%的收入增速。

    系统集成行业集中度持续上升，多寡头垄断格局正在形成。IT Value 数据显示，企业对IT 服务逐渐偏好于质量和一致性，对参与者资质、规模、资金和品牌的要求提升，行业集中度上升趋势显著。如电信行业，由省公司采购模式转换为全国集采；金融行业对平台统一化需求提升，逐步采取多省统一平台建设；政府进行不同部门业务互联互通，要求一揽子解决方案。行业门槛的提升，带来竞争对手的快速消亡，催生行业多寡头垄断格局。

    首次给予“推荐”评级：公司将受益于扩大的的IT 基础设施支出，且业务结构转型为未来机会铺垫基础。系统集成是成熟业态，从分散配置的角度来说，该业态不容忽视。华胜天成是系统业态里有市场影响力的参与者，配置该业态无法避过华胜天成，至少应该保证标准配置，而且这类业态还可能带来超额收益的可能。预计2010 年至2012 年EPS 分别为0.42、0.54 和0.79 元，对应2011 年2 月17日收盘价16.27 元PE 分别为39.2、30.2 和20.6 倍。首次给予“推荐”评级。