2006年业绩可能低于市场预期。我们预计公司2006年将实现3.7亿元销售收入主营业务收入，同比增长65%以上。但由于费用上升较快，预计2006年公司的净利润将出现同比小幅下降。我们预计2006年公司可实现净利润873万元，即每股收益为0.084元，较2006年可能略下降3.2%。

    对长期乐观，上调2007年及2008年业绩预期。我们认为公司07-09年业绩有望保持较快的发展速度。因此，我们相应分别将对公司07年及08年的盈利预期-每股收益上调至0.30元及0.56元。1）销售收入将保持快速增长。预计07年销售收入有望同比增长50%以上，而08年将继续保持30%以上的增长速度。2）费用率将有望从2季度起逐步得到控制。预计2007年新增200-300人员，增长幅度不大，因此费用率将随销售规模的增长而有所下降。在2006年公司针对新产品已基本完成人员的配置，因此2007-2008年在此方面的压力不大。3）虽然每种产品毛利均有可能下降，但由于高毛利率产品--高压变频器占销比的逐步提升，公司平均毛利率将有望保持平稳。

    目前动力源2007年及2008年的市盈率分别为47倍及25.3倍。鉴于公司未来业绩的增长潜力较大，且小盘股容易出现估值溢价，我们重申对该股"审慎推荐"的投资评级。

    投资风险：公司业绩季节性波动较大，特别是第1季度费用较高，将对业绩形成压力。