维持“增持”评级。我们预计公司2010-2012 年EPS 分 别为0.14、0.33、0.51 元，目前股价对应的PE 分别为66.4、27.2、17.9 倍。考虑到未来三年公司净利润年复合增长率有望达到55%左右，而华电集团入主后存在资产整合、经营和财务管理改善的预期，我们认为应该以2011 年业绩为基数，给予35 倍动态PE 较为合理，维持“增持”评级。