不考虑资产注入后与定向增发合资公司未来的业绩贡献，我们维持公司 2010、2011 年、2012 年每股收益分别为 0.39 元、0.43 元、0.54 元的盈利预测。按 2010年7月29 日的收盘价 20.78 元计算，对应动态市盈率为 53 倍、48 倍和 38 倍，若按公司 2010年6月30 日的每股净资产 4.48 元计算，P/B 为 4.64 倍。我们看好公司参股的中航哈轴公司在未来整个航空产业体系中的战略地位以及未来对公司的业绩贡献。我们判断公司最坏的时候还没到来，但市场已有预期，未来 12 个月目标价26 元，距离目前的市价还有近 30%的市场空间，上调评级至“推荐”投资评级。