2009 年1-9 月，公司实现营业收入7.58 亿元，同比增长30.8%；实现营业利润5734 万元，同比增长36%；实现利润总额5643 万元，同比增长28.8%；实现归属母公司净利润5168 万元，同比增长33.6%；每股收益为0.39 元。其中7-9 月实现营业收入2.23 亿元，环比下降30%；实现利润总额878 万元，环比下降77.2%；实现归属母公司净利676 万元，同比下降82.1%。

    由经济危机所导致的国外航空发动机零部件转包业务收入继续下滑。公司主要从事国内航空发动机零部件生产（收入占比约为8%）、国外航发动机零部件转包（收入占比约为67%）以及房地产业务（收入占比约为25%）。由于受到金融危机所导致的国外航空发动机零部件订单展期甚至取消，以及航空发动机零部件交付的季节性因素的影响，第三季度该项业务收入同比下降约15%。考虑到航空发动机零部件转包业的回暖要滞后于航空制造业的复苏，故09 年第四季度外贸航空业务收入下滑趋势仍将延续。

    应当理性看待房地产业务对营业收入的拉动作用。公司的房地产业务自2008 年第四季度开始确认收入，由于该行业自2009 年4 月起出现快速回暖，公司在成都地区的地产项目出现了价升量增的态势，在航空发动机转包业务尚未出现回暖迹象之时仍是公司业绩增长的推动力量。但考虑到公司将该项业务定位于非经常性业务，因此其未来的发展方向不明确，需理性看待。

    盈利预测及投资评级。由于全球经济危机对航空发动机零部件转包业务的影响将持续到2011年，因此预计该业务在今明两年年均销售收入增速约为-10%-至-15%。另外，房地产业务受国家信贷政策及房地产行业调控力度影响较大，未来发展趋势无法判断。因此在不考虑房地产业务的情况下，预计公司2009-2010年EPS分别为0.49元、0.45元，按照09年10月23日收盘价22.68元计算，对应动态PE分别为46倍、50倍，估值偏高，主业下滑，维持“中性”评级。

    风险提示：请投资者注意汇率波动风险。