成发科技主营叶片、机匣、环形件、燃烧部件等航空发动机及燃气轮机零部件，以及房地产等其它民用产品。客户包括美国通用电气、普-惠，英国罗罗等世界著名航空发动机及燃气轮机制造商。

    虽然目前看国际航空产品业务仍将是企业经营的增长重点所在，但是随着国家对飞机制造业的日益重视，航空发动机及相关零部件的国内市场需求必将日渐扩大。然而由于航空发动机始终是中国飞机制造业的发展瓶颈，且短期内局面难有根本性改变，加之受全球性金融危机影响，因此企业2009 年的经营将面临一定的困难，年初制定的公司全年经营计划恐无法顺利实现，但是在公司上下的共同努力下，仍能确保2009 年经营实现两位数的增长。

    2009 年前三季度成发科技主营收入同比增长超过30%，虽然期间费用支出同比增长8.18%，但是通过强化营销和货款回笼，企业的各项应收同比下降近20%，各项应付同比下降近9%，再结合经营性现金流、存货周转率和应收账款周转率等营运指标看，企业目前的经营状况还是将为良好的。目前公司的负债率为64%，同比微降1.12 个百分点，但短期偿债能力仍不很强。

    按目前企业的经因态势预测，公司09 年EPS 在0.55 元左右的水平，同比有不超过10%的增长。

    考虑到中国航空工业已经认识到航空发动机及其关键零部件的重要性，未来将会加大发展力度，成发科技作为主要生产企业之一，其地位重要，潜力巨大。因此在综合考虑了各种影响因素后，维持对成发科技“谨慎增持”的投资评级不变，目标价25.00 元，对应45 倍左右的PE。