本报告导读:
2024Q3 公司扣非归属净利润5.85 亿元,同比增长18%。2024Q3 期末公司在手环保工程合同192.13 亿元,储能系统及设备销售合同12.84 亿元,在手订单充足。
投资要点:
维持“增持” 评级。我们维持对于公司2024-2026 年预测净利润分别为12.04、15.24、19.34 亿元,对应EPS 1.11、1.41、1.79 元,维持目标价16.65 元,维持“增持”评级。
扣非后业绩增长18%,在手订单充足。1)2024Q3 公司实现收入66.54 亿元,同比下滑12%;归属净利润6.47 亿元,同比增长1%;扣非归属净利润5.85 亿元,同比增长18%。2024Q3 单季实现归属净利润2.16 亿元,同比增长1%,环比下滑1%。公司惯例为在每年四季度集中确认业绩较多,2024 前三季度业绩符合预期。2)2024Q3公司综合毛利率24.35%,同比改善0.68pct;净利润率9.75%,同比改善1.25pct,盈利能力改善。3)2024Q3 公司经营活动产生的现金流量净额11.64 亿元,同比增长101%,经营性现金流持续改善。4)在手订单方面,2024 年前三季度,公司新增环保工程合同共计75.44亿元,其中电力行业占比60%,非电行业占比40%。期末在手环保工程合同192.13 亿元,在手储能系统及设备销售合同12.84 亿元。
充沛的在手订单是未来业绩增长的有力支撑。
控股股东持续增持彰显信心。1)9 月13 日至20 日,紫金矿业通过集中竞价方式累计增持公司股份345 万股,占公司总股本比例0.3195%。2)9 月27 日,紫金通过大宗方式受让龙翔钰实业1000万股,占公司总股本比例0.9250%。本次增持后,紫金共持有公司股份2.78 亿股,占公司总股本比例25.6998%,持续增持彰显紫金对于公司未来发展的充足信心。
新能源逻辑如期落地。1)风光绿电业务方面:西藏拉果错供能项目一期一阶段、新疆克州乌恰首期300MW 光伏项目成功发电,在建项目稳步推进。2)绿色矿山业务方面:公司启动绿色新能源矿山装备综合解决方案业务,开展纯电矿卡销售、储换电站建设运营业务,成长空间持续打开。3)储能业务方面:储能电芯第一条生产线产能逐步爬升,良品率稳步提升。储能PACK 及系统集成业务同步拓展国内外市场,加快大容量电芯储能系统技术开发,取得积极进展。
风险提示:烟气设备销售、项目经营、新能源业务拓展低于预期等。