事件描述

    　　2024 年2 月29 日，龙净环保发布《关于控股股东增持公司股份超过1%的提示性公告》，公司控股股东紫金矿业通过集中竞价方式，自2024 年2 月7 日至29 日期间，累计增持公司股份1213.43 万股，占公司总股本的1.1224%。

    　　事件评论

    　　2023 年10 月底以来紫金累计增持6849.79 万股，合计变动6.34%，本次增持后紫金共持有公司股份22.05%。1）2023 年11 月2 日：公告10 月26 日-11 月2 日期间紫金矿业累计增持公司股份149.47 万股（占总股本0.1383%）；2）2023 年12 月7 日：公告11 月13 日-12 月7 日期间紫金投资累计增持1081.53 万股（占总股本1.0004%）；3）2023 年12 月22 日：公告12 月15 日-12 月22 日仅6 个交易日内紫金投资累计增持1711.81 万股（占总股本1.5834%）；4）2024 年1 月22 日：公告12 月25 日-1 月22日期间紫金投资累计增持1097.93 万股（占总股本1.0156%）；5）2024 年2 月6 日：公告2 月5 日-2 月6 日期间紫金累计增持1595.62 万股（占总股本1.4759%）；6）2024年2 月29 日：公告2 月7 日-2 月29 日期间紫金累计增持1213.43 万股（占总股本1.1224%）。控股股东持续增持，利于与公司协同性提升，公司长期发展逻辑性强。

    　　此前解除委托表决权，推测主要系避免触及要约收购。2024 年1 月29 日公司发布《关于股东解除表决权委托暨权益变动的提示性公告》，公告龙净实业及其一致行动人解除此前委托给紫金矿业的表决权（占总股本9.91%），解除后紫金合计表决权变更为19.46%，仍为公司控股股东。推测解除委托权主要由于《上市公司收购管理办法》要求“收购人拥有权益的股份达到该公司已发行股份的30%时，继续进行收购的，应当依法向该上市公司的股东发出全面要约或者部分邀约”（拥有的权益包括可实现表决权的股份），解除前紫金表决权已达29.36%，解除委托权便于紫金继续通过二级市场增持、不触及要约收购。

    　　此前公布终止定增，紫金矿业通过行动证明定增不是提升持股比例的唯一方式。此前公司因证监会再融资监管趋严而取消定增（原计划向紫金矿业发行不超过1.08 亿股），推断与证监会优化再融资监管安排有关：1）前次募集资金使用比例较低，2）募投项目属于多元化投资，故属于从严限制方向。紫金持续通过二级市场增持表明坚定增持意愿。

    　　烟气治理业务订单充沛，火电上量逻辑正兑现；光伏、风电成本下行，新能源业务推进提速。公司在完善《销售合同质量管理制度》的背景下实现订单增长，2023Q1-Q3 新增订单79.2 亿元，超2022 年全年订单额的80%。黑龙江多铜一期、连城光伏、新疆克州一期等近1GW 项目在建，预计2024 年开始贡献业绩，海内外多个绿电项目积极推进中。

    　　储能新增订单达12.35 亿元，兑现拿单能力。

    　　盈利预测与估值：公司明确“环保+新能源”双轮驱动，环保主业存火电上量逻辑，绿电、储能业务拓展顺利；公司在手订单充沛；拟回购8500-9500 万元股份用于激励。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为9.40/12.31/15.03 亿元，同比增16.9%/30.9%/22.2%，对应PE 估值13.9x/10.6x/8.7x。给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、烟气治理竞争加剧，利润水平波动；2、储能行业竞争激烈，盈利性风险。