事件描述

    　　2024 年1 月22 日，龙净环保发布《关于控股股东增持公司股份超过1%的提示性公告》，紫金矿业全资子公司紫金投资通过集中竞价方式，自2023 年12 月25 日至2024 年1 月22 日期间，累计增持公司股份1097.93 万股，占公司总股本的1.0156%。

    　　事件评论

    　　2023 年10 月底以来紫金累计增持4040.74 万股，合计变动3.74%，本次增持后持股权/表决权比例提升至19.46%/29.36%。1）2023 年11 月2 日：公告10 月26 日-11 月2 日期间紫金矿业通过集中竞价方式累计增持公司股份149.47 万股（占总股本0.1383%）；2）2023 年12 月7 日：公告11 月13 日-12 月7 日19 个交易日内紫金投资累计增持1081.53 万股（占总股本1.0004%）；3）2023 年12 月22 日：公告12 月15 日-12 月22日仅6 个交易日内紫金投资累计增持1711.81 万股（占总股本1.5834%）；4）2024 年1月22 日：公告12 月25 日-1 月22 日期间紫金投资累计增持1097.93 万股（占总股本1.0156%）。2023 年10 月26 日以来，紫金已累计增持4040.74 万股，控股股东紫金矿业持续增持，利于与公司协同性提升，公司长期发展逻辑性强。

    　　此前公布终止定增，紫金矿业通过行动证明定增不是提升持股比例的唯一方式。此前公司因证监会再融资监管趋严而取消定增（原计划向紫金矿业发行不超过1.08 亿股），推断与证监会优化再融资监管安排有关：1）前次募集资金使用比例较低，2）募投项目属于多元化投资，故属于从严限制方向。紫金矿业2023 年10 月底以来持续通过二级市场增持，表明控股股东提升持股比例坚定意愿，再次用行动证明定增非提升持股比例的唯一方式。

    　　烟气治理订单充沛，火电上量逻辑兑现中，水泥、焦化超低排放改造政策出台带来非电业务续航。公司在完善《销售合同质量管理制度》的背景下实现订单增长，2023Q1-Q3 新增订单79.2 亿元，超2022 年全年订单额的80%。火电业务受益于2022 年以来火电投资、核准上行，2023 年核准约74GW（同比-23%），相关收入持续兑现；2024 年1 月15日，生态环境部会同多部委联合印发了水泥、焦化行业推进超低排放改造的意见，对颗粒物、SO2、氮氧化物排放浓度小时均值要求提出更严标准，为公司非电业务带来续航。

    　　光伏、风电成本下行，与华为数字能源签署战略合作协议，新能源业务推进提速。黑龙江多铜一期、连城光伏、新疆克州一期等近1GW 项目在建，预计2024 年开始贡献业绩，新疆克州二期+三期、黑龙江多铜二期、内蒙古巴彦淖尔光伏、西藏拉果错等项目已完成备案，海内外多个绿电项目积极推进中；储能新增订单达12.35 亿元，兑现拿单能力；与华为数字能源签订协议共同开发矿冶微电网项目系统，公司电芯、储能设备将参与合作。

    　　盈利预测与估值：公司明确“环保+新能源”双轮驱动，环保主业存火电上量逻辑，绿电、储能业务拓展顺利；公司在手订单充沛；拟回购8500-9500 万元股份用于激励；转债2024年1 月27 日前不强赎。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为9.56/12.97/16.05 亿元，同比增18.8%/35.7%/23.7%，对应PE 估值12.6x/9.3x/7.5x。给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、烟气治理竞争加剧，利润水平波动；2、储能行业竞争激烈，盈利性风险。