事件描述

    　　公司控股股东及其一致行动人与紫金矿业签订控制权转让协议，交易完成后公司控股股东将变更为紫金矿业。

    　　事件评论

    　　紫金矿业将合计持有龙净环保25.04%表决权，成为控股股东。公司控股股东龙净实业及其一致行动人（合计持有公司25.04%股权）拟通过协议转让方式将其持有的龙净环保15.02%股权转让给紫金矿业，转让价格10.80 元/股（较协议签署日收盘价溢价32.7%），转让款合计17.34 亿元；且龙净实业及其部分一致行动人还将其持有的10.02%表决权委托给紫金矿业行使。交易完成后，紫金矿业将合计控制龙净环保25.04%表决权，成为控股股东，龙净环保实际控制人也将由吴洁变更为闽西兴杭国有资产投资经营有限公司。龙净环保董事会将改组，董事会拟由11 人组成（非独董7 名，独董4 名），紫金矿业推荐5 名非独董，龙净实业及其一致行动人推荐1 名非独董并将表决权委托给紫金矿业推荐的董事行使，龙岩国资委推荐1 名非独董；紫金矿业提名或推荐董事长、总裁、财务总监。

    　　紫金矿业助力龙净环保打造环保+新能源业务双轮驱动，打造成长第二极。紫金矿业是矿产资源开发的龙头企业，在矿产资源基础、金属产能增长及勘探技术研究等方面拥有显著优势，在品牌、渠道、客户和产品方面拥有重要资源。在新能源领域，紫金矿业先后在阿根廷、刚果（金）、西藏等地布局了锂矿资源。紫金矿业认可公司的装备制造技术能力，本次控股股东及实际控制人的变更有利于公司优化股东结构，完善公司治理，推动公司高质量发展。公司在坚持可持续发展低碳环保产业的基础上，依托紫金矿业丰富的资源储备全力拓展新能源产业。

    　　紫金矿业支付收购对价过程，保障了控股股东对龙净环保的资金占用问题得到解决。公司截至2022 年3 月31 日，顶丞建工、名筑建工未结算预付款3.14 亿元，其中二者合计借给控股股东关联公司1.56 亿元没有归还，加上已全额退回公司的收购意向金、土地使用权转让款曾形成资金占用2.09 亿元，占用资金按5%利率和实际占用时间算得利息为1242 万元，该部分合计1.68 亿元，将在紫金支付第二笔款项时直接支付给龙净用于抵扣转让款。顶丞建工、名筑建工未结算待退回预付款为1.58 亿元，该笔资金在紫金支付第二笔款项时，支付给乙方，乙方在两个交易日内拆借给顶丞、名筑用于退回龙净，否则紫金将直接支付龙净，并在后续转让款中抵扣。龙净环保的利益得到充分保障。

    　　华泰保险问题已解决。2021 年11 月26 日，公司公告终止华泰保险收购3.92%股权，收购价格为14.1 亿元，天楹投资除退还收购款项外，并就解除协议事宜再向公司支付1.36亿元，回款约15.5 亿元，获得收益并在未来节省财务费用。

    　　拿单能力强，订单充沛。公司2021 年新增订单110.5 亿元，同比增16.9%；2022Q1 新增订单21.4 亿元，去年同期为28 亿元；2022Q1 末在手订单202.4 亿元，与去年相当。

    　　盈利预测与估值：保守预计（不考虑新增业务）龙净环保2022-2024 年归母净利润分别为10.35/11.82/13.27 亿元，同比增20.3%/14.1%/12.3%，对应PE 估值9.3x/8.2x/7.3x。

    　　给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、非电业务回款情况不及电力行业导致账期延长风险；2、短期因ST 可能存在交易风险。